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全球经济与市场研究部 Email: GlobalEcoMktResearch@ 网址: .sg/research 宏观+利率策略 香港：联系汇率制度保持健全和稳固 2018 年04 月24 日，星期二  由于港元兑美元汇率触及了弱方兑换保证水平，因此香港金管局按正 常的货币操作设计连续出售美元，但这不应引起对港元联系汇率制度 （LERS）的过度担忧。 CFA 全德健, Suan.TeckKin@  在可预见的未来，我们仍预计港元与美元的联系汇率制度将继续运作。 这是基于以下三个关键因素：制度安排、久经考验的历史，以及强劲 王君豪,CAIA Heng.KoonHow@ 的内部经济基本面。  谢齐雄  然而，由于联系汇率制度的运作导致港元利率上升，这可能对香港资 Peter.ChiaCS@ 产市场构成风险，我们预计香港金管局将倾向于以渐进和可控的方式 杨智超 引导港元利率的上升通道。 Victor.YongTC@ 香港金管局因港元汇率触及弱方兑换保证水平而出售美元 由于港元兑美元汇率触及弱方兑换保证水平（CU），香港金融管理局 （HKMA）在4 月 12 日至18 日的一周内，根据联系汇率制度（LERS）出 手购买了总计超过510 亿的港元。 香港：美元/港元汇率以及兑换保证水平（CU） 美元/港元汇率 弱方兑换保证水平 截至2018 年4 月20 日 每1 美元兑港元 强方兑换保证水平 香港外汇即期汇率，每1 美元兑港元—资料来源：Macrobond 公司 资料来源：Macrobond 公司、大华银行全球经济与市场研究部 宏观解读 2018 年4 月24 日，星期二 1 | 页 香港金管局：外汇交易总额（滞后1 天） 港元 （负值=卖出美元买入港元），十亿元 -3.26 -6.41 -9.36 -14.68 -17.63 2018 年4 月 香港金管局干预 资料来源：Macrobond 公司、大华银行全球经济与市场研究部 在港