第六章中央银行与货币政策.pptVIP

* 货币政策的主要特征 1.一种宏观经济政策 2.一种较长期的经济政策 3.一种调整社会总需求的政策 : : 6.4 货币政策及其实施 第6章 中央银行与货币政策 * 货 币 政 策 货币政策最终目标 货币政策调控机制 货币政策中间目标 货币政策工 具 货币政策的组成部分 第6章 中央银行与货币政策 货币政策最终目标的内涵： 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 货币政策最终目标 第6章 中央银行与货币政策 * 第6章 中央银行与货币政策 货币政策最终目标间的矛盾 1.稳定物价与充分就业的矛盾 2.稳定物价与经济增长之间的矛盾 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾 4.经济增长与国际收支平衡的矛盾 6.5 货币政策中间目标 中央银行 货币政策工具 货币政策 中间目标 货币政策 最终目标 第6章 中央银行与货币政策 货币政策中间目标：即短期、量化、能够观测、便于日常操作、有助于货币政策最终目标实现的金融指标 。是中央银行最终目标得以实现的不可或缺的中介和桥梁。 * 第6章 中央银行与货币政策 主要的货币政策中间目标 利率：该中间目标中央银行能够直接影响其变动，其变动又将影响经济，其相关资料也易于获取 货币供给量：该中间隔层次指标易于进行量的测算、分析，且其变动可由中央银行调控基础货币予以影响，其变动与货币政策最终目标实现间关系密切。 基础货币：该中间目标可分中央银行直接控制，其变动将引起货币供给总量变动并因此影响货币政策最终目标的实现。 存款准备金：该中间目标一般易为中央银行测度、控制其他：如通货膨胀指标 6.6.1 一般性货币政策工具：对货币信用量进行一般的或总量的控制 : : （1）贴现率 （2）公开市场业务 （3）法定存款准备金 6.6 货币政策工具 第6章 中央银行与货币政策 美国公开市场业务、英国再贴现和公开市场业务为主要政策工具，日本和德国以再贷款、再贴现为主要政策工具。 * 再贴现率 商业银行借款成本 商业银行向中央银行的票据贴现 商业银行对企业和个人的贷款 货 币 供应量 社会经济 紧缩 扩张 贴现率政策三种效果的作用机制图示 （1）借款成本效果： 第6章 中央银行与货币政策 * 第6章 中央银行与货币政策 再贴现率政策：（2）宣示效果： 中央银行 再贴现率 预示着 货币供应量 社会经济 意味着 市场利率 投资和消费 需 求 企业和个人 调整信用量 紧缩 扩张 再贴现率政策：（3）结构调节效果： 中央银行 限制贴现票据种类 实行差别再贴现率 支持短线部门 限制长线部门 实现国民经济结构调整 第6章 中央银行与货币政策 * 贴现政策的缺点： 当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量波动，使得货币供给难于控制。 中央银行是被动的，不能完全控制贴现贷款的数量变动。 “宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率的行动可能被市场错误理解。 调节上缺乏灵活性。 第6章 中央银行与货币政策 * 第6章 中央银行与货币政策 ２.公开市场业务 概念：中央银行为了影响货币供给量、市场利率而在金融市场上公开买卖有价证券的政策措施。 公开市场操作的效果主要通过调节市场利率，影响银行体系的准备金和货币供应量来实现。 公开市场业务：（1）对利率的影响 社会经济 扩张 紧缩 中央银行 购进 卖出 有价证券 证券价格 证 券 收益率 公 众 调 整 金融资产结构 金融资产收益 率及市场利率 第6章 中央银行与货币政策 公开市场业务：（2）对商业银行准备金的影响 中央银行 在公开市场上 有价证券 商业银行的 超额准备金 货币供给量 买进 卖出 第6章 中央银行与货币政策 * 公开市场操作具有如下优势： 　中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。 　可以进行灵活、精确的交易。 　在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 　公开市场操作可以迅速执行。 第6章 中央银行与货币政策 ３.法定存款准备金政策 概念：中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经济的金融政策。 第6章 中央银行与货币政策 主要内容： 确定准备金的构成； 规定法定准备率； 规定存款准备金计提基础； 规定存款准备金提取时间 第6章 中央银行与货币政策 法定存款准备金作用机制： 中 央 银 行 存款准备金率 商业银行 超额准备金 社会经济 商业银行信用量 社会货币 供给量 派生 存款量 市场利率 第6章 中