20150331-中信建投-房地产行业:政策未完待续,机遇过时不候.pdfVIP

20150331-中信建投-房地产行业:政策未完待续,机遇过时不候.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 政策未完待续 机遇过时不候 [table_indusname] 房地产 政策如期而至,力度略超预期:今天央行、住建部、银监会联合 下发通知下调二套房首付比例至40% ,首套房公积金贷款最低首 [table_invest] 0422 维持 买入 付20% 。同时财政部下调二手房营业税免征年限至2 年。我们此 前多份报告强调二套房首付比例和交易税调整的空间,此次政策 苏雪晶 的落地正一一兑现我们的前瞻性。政策角度,我们认为几点值得 suxuejing@ 关注:1、当前通缩环境使得管理层在政策层面游刃有余,同时 021 库存结构也很难使得全国房价出现普遍上涨。2 、我们并不认同 执业证书编号:S1440512030001 因为本次政策出台而看好地产产业链,继续强调今年投资很难出 发布日期: 2015 年3 月31 日 现强复苏,路径依赖不可取。3 、我们预期在福建“闽七条”之 后,将有更多城市出台细则,对改善性需求提供更为详细的背书。 市场表现 市场角度,政策出发点是降低购房成本,扩大购房人群基数,建 [table_industrytrend] 134% 议关注一线城市成交弹性,同时我们测算二手房营业税调整将降 114% 低买家综合购房成本约4.5%-5%,将有效促进二手房市场活力。 94% 74% 54% 34% 政策宽松未完待续:政策宽松并不会就此结束,政策后续仍具备 14% 较大的调整空间:1、契税优惠普及,事实上部分城市已经开始 -6% 1 0 1 0 1 1 0 1 0 1 1 8 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2

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