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交运行业09年中期投资策略
泡沫在复苏声中渐起
交运首席分析师：唐建华
交运研究小组
Jul. 2 ，2009 ，重庆
我们的观点：
资本市场大环境：泡沫在复苏声中渐起
港口：类物业的港口受益 北方综合港好于南方集装箱港
航运：BDI将冲高回稳，趋势性机会尚存
铁路、物流：铁路业长期向上，远低于历史溢价均值
高速公路：估值洼地，进可攻， 退可守
大环境：泡沫在复苏声中渐起
种种迹象表明：牛市的充分必要条件可能已具备
2007年1月《国信证券-2007年策略之机构
策略篇-盛市创造蓝筹 蓝筹成就投资》
四要素催生特大牛市
• 宏观经济和财富基础：经济经历持续增长后出现加速，呈现低通
胀高增长态势，人均GDP因币值上升和经济加速而快速上扬
• 替代品收益率：流动性泛滥、利率低企、长债收益率下降
• 制度变革：股市暴跌后，政府痛定思痛，实行新政，新制度框架
夯实了股市发展基础，投资和投机者均有尊严
• 盈利能力：企业盈利能力持续提升
GDP增速并非催生牛市的关键
数据来源：国信证券经济研究所
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