8月经济金融数据经典分析报告：经济再下台阶.pdfVIP

[Table_Summary] 经济再下台阶——全面解读8 月经济金融数据 恒大研究院研究报告 宏观研究 点评报告 2019/9/16 事件： 8 月工业增加值同比增4.4% ，预期5.4% ，前值4.8% 。 1-8 月城镇固定资产投资同比增5.5% ，预期5.6% ，前值5.7% 。 1-8 月房地产开发投资同比增长10.5%，前值10.6%。 8 月社会消费品零售总额同比增7.5% ，预期7.9% ，前值7.6% 。 8 月社会融资规模1.98 万亿元，前值10100 亿元。 8 月货币供应量M2 同比增长8.2% ，前值8.1% 。 恒大研究院研究报告 目录 一、 核心观点：经济数据全面回落，该降息了 4 二、 LPR 改革和逆周期调节效果初现，社融暂时企稳 9 三、 工业生产创十年半以来新低，内外需疲软11 四、 固定资产投资增速回落，房地产投资延续放缓，基建和制造业投资整体低迷 12 五、 房地产融资全面收紧，销售偏低，房企到位资金和投资延续回落 13 六、 制造业投资回落，高技术投资相对较快 14 七、 基建投资增速略升但仍低迷，受公共预算收入和土地财政大幅下行、严控地方隐性债务的制约，未 来反弹幅度有限 16 八、 汽车拖累整体消费下行，未来受居民杠杆率高、收入下行、股市房市财富效应弱的抑制 17 九、 出口下滑，受全球经济下行和贸易摩擦影响，预计下半年转负 19 十、 拿掉猪以后都是通缩：猪周期带动CPI 保持高位，但核心CPI 下行，PPI 连续两个月为负 21 十一、 制造业PMI 回落，贸易摩擦升级导致企业经营预期和采购量指数下行，就业指数十年新低... 23 立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略 恒大研究院研究报告 图表目录 图表1：2019 年8 月新增社融结构 9 图表2 ：2019 年8 月金融机构新增信贷结构 10 图表3 ：2019 年8 月M1 及M2 增速11 图表4 ：8 月工业增加值继续回落，创十年半以来新低 12 图表5 ：8 月房地产、制造业下滑，基建略回升但仍低迷 13 图表6 ：房地产投资下行，销售整体延续降温 14 图表7 ：土地购置面积仍为负增长 14 图表8：汽车、计算机投资回升 15 图表9 ：高技术制造业保持高增长 15 图表10： PPI 步入通缩，企业盈利承压 15 图表11： 8 月基建投资增速回升，但增速仍低 17 图表12： 地方政府债券8 月净融资额同比下滑 17 图表13： 8 月社会消费品零售总额增速回落 18 图表14： 我国居民杠杆率持续攀升，挤压消费 19 图表15： 8 月进口、出口均下行 20 图表16： 中美互加关税事件汇总 20 图表17： 主要发达经济体制造业PMI 均低于荣枯线 21 图表18： 猪肉价格上涨带动CPI 保持高位 22 图表19： PPI 下滑拖累工业企业利润 22 图表20 ： PPI 下行，实际利率上升 22 图表21 ： 8 月PMI 指数分项一览 24 图表22 ： 8 月制造业PMI 较上月下滑0.2 个百分点 24 立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略 恒大研究院研究报告 一、核心观点：经济数据全面回落，该降息了 （一）三驾马车均放