澳门博 彩行业深度调研和分析报告：从买手表到买手信2.0.pdfVIP

证券研究报告 海外行业报告| 行业深度研究 2019年09月17日 休闲服务 澳门博彩行业：从买手表到买手信2.0 作者： 1 3613916:34 摘要 VIP长期转型到中场和非博彩，但成功与否将取决于旅客接待力 中场和非博彩受惠于多项基建开通带来的旅客增量，未来1万间新增酒店 提升旅客接待力 行业中性评级：VIP往中场转型青黄不接期间，板块估值或继续下探，1 ） 看好受大桥提振原业务，新物业即将开幕的澳博控股；2 ）金沙、新濠、 美高梅或将长期受惠转型；3 ）同时看好往亚太博彩巨头目标迈进的太阳 城集团 风险提示：外部政经环境不稳定，国内经济不及预期等。 2 3613916:34 首席分析师: 何翩翩 执业证书编号：s1110516080002 E-mail: hepianpian@ 澳门博彩行业 Tel: Wechat: purdyh 从买手表到买手信2.0 题图：拉斯维加斯巴黎酒店与澳门巴黎人 2019年9月17日 3613916:34 行业摘要 ➢ VIP长期转型到中场和非博彩，但成功与否将取决于旅客接待力 我们早在2016年总理访澳时候提出，为打造一个亚洲休闲旅游与会展中心的城市，澳门将迎来“从买手表到买手信”的转型，但转型能 否成功将取决于旅客接待能力。我们认为澳门博彩产业将逐渐从依赖高端VIP业务转型往中场和非博彩业务。VIP业务将受制于贸易谈判 进程、内地宏观表现、国外竞争，以及政策往中场导向；而中场和非博彩发展将受惠于多项基建开通带来的旅客增量。 ➢ 中场和非博彩受惠于多项基建开通带来的旅客增量，未来1万间新增酒店提升旅客接待力 虽然港珠澳大桥带来中低端旅客或不一定对行业产生太大贡献，但随着拱北横琴延长线预计在今年底会通车，未来横琴莲花口岸二合一 工程和珠海机场横琴延长线等基建竣工后，我们认为这些游客或更多来自广东省以外的过夜游客，对行业贡献较大。此外，澳门轻轨氹 仔线或在本年底开通，将途经各大娱乐场，为中场客户提供更大便利性。从酒店接待能力看，目前澳门约有3.8万间