金融科技行业系列调研和分析报告之一：信息技术架构演进路径分析.pdfVIP

证券研究报告 行业研究/深度研究 2019 年09 月16 日 行业评级： 金融 IT 技术架构演进路径分析 计算机软硬件 增持（维持） 金融科技系列报告之一 内因+外因推动金融IT 成长 金融 IT 企业的成长受内因和外因共同推动。金融 IT 技术架构的演进和金 融 IT 企业业务边界的是金融 IT 企业成长的内因。较为宽松的金融监管环 境和鼓励金融创新的政策导向是有利于金融IT 发展的外部因素。我们认为， 金融 IT 公司面临的政策环境、产业趋势和市场格局，正在出现边际向好变 化，重点推荐：恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、赢时胜，建议 关注顶点软件、科蓝软件等。 金融 IT 技术架构演进路径分析 IT 技术的发展是金融IT 行业发展的内在动力，当前金融行业正处于从互联 网化向智能化迈进的过程中。回顾金融IT 技术的演变路径，我们可以看出， 金融 IT 技术先后经历了三重浪潮：第一个阶段是电子化，通过信息技术手 相关研究 段把所有的业务从人工的手段逐步电子化；第二个阶段是互联网化，指数 级的提升了效率；第三个阶段是智能化，云计算、大数据、人工智能、区 1 《计算机软硬件: 金融 IT：内因和外因带来 块链等新技术对整个金融体系将产生非常深远的影响。当前，金融个性化 的投资机会》2019.09 时代来临，中台战略开始崛起。恒生电子开始提出中台战略，打造技术中 2 《计算机软硬件: 趋势的落地和需求的分 台、数据中台和业务中台三位一体的大中台体系。 化》2019.09 3 《创业慧康(300451 SZ,买入): 创新业务兑 金融 IT 下游需求分析 现，利润率全面提升》2019.08 对于金融IT 的具体需求，我们认为主要来自于几个方面：第一、金融产品 的增加带来 IT 产品的需求；第二、金融政策及制度的变化带来 IT 产品 的需求；第三、金融客户的新设或收购、兼并等带来 IT 产品的需求；第 一年内行业走势图 四，IT 技术本身的发展带来客户对产品更新的需求；第五，客户因差异化 竞争带来的个性化需求。我们认为，金融IT 需求的本质是：变化。具体包 (%) 括政策变化和交易规则变化带来的需求。 34 21 金融 IT 行业内外边际变化 9 计算机行业金融IT 板块Beta 属性比较重，表现出较大的弹性。我们认为， 计算机行业受两个外部变量影响比较明显：市场的风险偏好和市场的流动 (4) 性。而计算机行业的金融IT 板块，对以上这两个因素的反应则更加灵敏。 (17) 因此，从市场的流动性宽松以及风险偏好的边际变化中，我们可以去寻找 18/09 18/11 19/01 19/03 19/05 19/07 金融 IT 板块可能的变化方向。除了外因之外，我