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差别税收理论 Litzenberger和Ramaswamy 1979年提出 股利收入所得税率高于资本利得所得税率，资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生 支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失 股利政策理论对股票价格的影响 股利政策理论对股本成本的影响 * * 财务管理 中山大学管理学院 陈玉罡 第八章 利润管理 第一节 企业利润的规划 第二节 企业利润的构成 第三节 企业利润的分配 第四节 股利政策 第一节 企业利润的规划 一、 本量利分析 二、盈亏平衡分析 三、影响利润各因素变动分析 一、本量利分析 本量利：成本、业务量、利润 利润=销售收入-总成本 =销售收入-变动成本-固定成本 =单价*销售量-单位变动成本*销售量-固定成本 =（单价-单位变动成本） *销售量-固定成本 举例 某企业每月固定成本200000元，生产单一产品，单价100元，单位变动成本60元，当销售量为10000件时，预期利润是多少？ 如果目标利润设定为250000元，问销售量应达到多少件？ 利润=（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本 =（100-60）*10000-200000 =200000元 销售量