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2009年12 月10日 铝期货 临时报告 制作：童长征 电话：021143 战略性做多时机已到，沪铝吹起长期 邮箱：tcz@ 上涨号角 事件： 哥本哈根会议于 12 月 7 日-18 日在丹麦首都哥本哈根举行，会议将讨论全球碳排放问题，低碳革命将增加 电解铝的冶炼成本，从长期角度而言将推动铝价上涨； 欧洲铝冶炼厂遭受电价上涨困扰，多家铝厂面临关闭可能； 国务院常务会议 11 月份中国汽车销售数据喜人，产销数据分别为 139.14 万辆和 133.77 万辆，创造历史新纪录； 统计局公布 11 月份房地产新数据，各项数据显示房地产火爆局面未改，各项指标均有超人表现 我们的观点： 最近铝价上涨势头十分强劲，尽管其中有资金推动的作用，但归根到底，铝基本面 的变化是推动铝价上涨的第一动力。基本面的两大因素将共同推进铝价的上涨。一方面 是铝冶炼成本的提高，另一方面是消费的增长。除此以外，国内由于产能利用率逼近极 限，新开工产能又无法马上上马，在供应方面将出现短暂的瓶颈。 低碳经济的到来将导致欧洲铝冶炼成本上升 12 月 7 日-18 日，哥本哈根将举行联合国气候变化大会。此次大会是全球关于气候 变化最为重要的一次大会，国际社会希望此次大会能够达成有约束性的国际约定， 以取代即将到期的京都议定书。 大会主要内容将围绕减少二氧化碳排量展开。我们都知道铝的冶炼需要耗费大量的 电能，平均冶炼一吨铝需要耗费 14500 千瓦时（技术水平相对较低的铝厂耗费的电 能甚至更多）而发电需要用煤，用煤必然要排放出二氧化碳，二氧化碳的减排势必 要造成发电成本的提高，用电成本是铝冶炼成本当中最大的一块。铝成本的提高势 必要推高铝价，否则铝冶炼厂的运营将会遭受巨大亏损而倒闭从而形成供应瓶颈， 同样可以推动铝价上涨。 实际上，欧洲铝业协会上周三做出表示：欧洲逾 2/3 的原铝冶炼商或于近期内关闭， 因其面临高额电力成本威胁。电力成本当中就包含较大的二氧化碳排放成本。另外 欧洲多家企业面临长期电力供应合约到期，如果其无法以有竞争力的价格获得长期 电力合约，冶炼商只能选择被迫停产。西欧地区原铝年产量在 400 万吨左右。而全 世界除中国外 2008 年的年产量为 2565 万吨。因此从比重上看，西欧地区的铝冶炼 商的大规模停产将对世界铝供给造成不小的冲击。因环境成本过高，本周二德国最 大的铝冶炼厂已经面临立即关闭。 哥本哈根会议关于商讨减少碳排放的话题同时还可以为油价和铝价的背离做出解 释。碳排放的减少势必要造成各大油消费国减少对石油的依赖，石油的消费将会受 到削减。因此近期油价下跌铝价上涨变得情有可原。最近的油价变化已经不适合充 当铝价的参考指标。 铝期货临时报告 2009 年 12 月 10 日 11 月汽车销售喜人 12 月 9 日，汽车工业协会公布数据显示，11 月份我国汽车产销分别为 139.14 万辆