XXXX年三季度投资策略报告 final.pdfVIP

策略报告 季度投资策略 2010 年7 月7 日 2010 年第三季度投资策略报告 摘要  展望未来，经济增长将呈现放缓趋势。主要的原因是 国内的宏观调控。房地产调控将影响房地产投资和地 方基建，地方融资平台清理和控制将影响地方投资， 欧洲债务危机将影响出口，节能减排政策将影响高耗 能行业。  如果经济继续下滑导致的政策松动风险逐渐加大，受 夏粮减产影响, 目前涨价的情况可能从小品种农产品 向水稻、小麦、玉米等大宗农产品扩散，通胀预期可 能抬头，这些是债券投资所需考虑的风险。尤其是6 月中旬资金面紧张导致债市出现调整后，我们需要意 识到基本面和资金面的博弈将为三季度的债券投资 增加难度。  我们对国内外经济与股票市场保持谨慎，刺激政策退 出的步伐将更加谨慎，各国政府应避免局部偏失的政 策可能带来的多米诺效应，我们最关注政策调控失误 与潜在通缩风险，我们判断股市在政策效果观察期将 可能主要表现为震荡特征，关注部分结构性和阶段性 机会。 风险提示：本报告仅供本项业务相关的客户使用。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给本报告所针对的客户对 象作参考之用，并不视为或被视为投资操作的建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的 投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 季度投资策略 目录 一、宏观经济分析 2 二、债券市场 5 （一）债市回顾 5 （二）货币政策分析 7 （三）债券供求分析 8 （四）债券投资策略 9 三、股票市场 11 （一）市场回顾 11 （二）未来市场展望 14 （三）投资策略 2