财务管理基础知识1.ppt

从图中可以看出，丙丁投资机会的 平均报酬率也相等（这个平均报酬率在 统计上被称为期望值或预期报酬率）。 但丙投资在各种情况下的收益率偏离期望值的程度比丁要大，也就是说各种情况达到平均值的可能性要小，所以丙投资的风险比丁大。 统计上对分布中各种可能偏离期望值的程度用方差 来表示，所以方差可以表示财务中的投资风险。而当两个投资机会的方差相等时（偏离期望值的程度相同），可能就需要用标准离差率或变异系数来表示。这些内容是了解性质的。心有余力的同学可参考教材P54~58来自学。 什么是收益？（A） 二、收益及其度量（1个问题） 这里讲的收益是指投资收益。 从理论上讲，投资收益是指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失（大家回顾一下会计学中的投资收益的来源）。从方法上看，是在期末将价值的增减变动与实现的现金流入与期初值进行比较而得出一个比率（所以财务上的收益往往以比率来表示）。可用下列公式来表示： 2.8 其中：R--实际或预期或要求的收益率； --为从t-1年至t年来自于资产投资的现金流入； --为第t年资产的价格（价值）； --为第t-1年资产的价格（价值） 【例题6 】年末，某公司准备度量其 在A设备与B设备上投资的收益率。A 设备购于年初，成本为20 000元， 目前的市场价值为21 500元，一年间实现的税后现金流为800元。B设备购于两年前，其价值由年初的12 000元降到年末的11 800元。一年间实现的税后现金流为1 700元。那么各项设备的实际年收益率可计算如下： 显然，决定收益率大小的因素不仅有资产的价值变动，更取决于期间所获得的现金流。 三、风险与收益的关系（1个问题C） 前面已经知道，人是厌恶风险的， 所以，如果要冒风险就必须获得额外的报酬。 这个道理可以用很多实例来解释。例如股 票、国库券以及银行存款等。正因此，我们可以得出这样的结论：高收益投资必定存在高风险，而高风险投资必须以高收益来补偿。风险与收益之间的的这种关系在财务上有专门的证明，典型的模型是资本资产定价模型（CAPM）。但是这个模型的应用是建立在非常严格的假设之上的，而且其阐述的风险与收益的关系中的风险仅仅指系统风险。 因为投资专家认为：非系统风险是可以通过投资组合来分散的，而市场风险是金融市场中任何投资所共有的，无法通过组合投资来化解。 第二节 作业 一、思考题 1、什么是风险，如何度量？ 2、什么是收益，如何计量？风险和收益的关系如何？ 二、练习题 假如你年初买了一些股票，购买成本是20000元，本年度预期能够获得股利2000元，预计年末该股票的价格为21000元。请问你购买的这些股票的预期收益率是多少？ 第二章 财务管理基础知识 第三节 财务估价（3个问题） 第一节 货币的时间价值 （3个问题） 第二节 风险与收益 （3个问题） 第三节 财务估价 第二章 财务管理基础知识 一、基本概念（5个基本概念） 二、债券的定价（4个问题） 三、股票的定价（3个问题） 第三节 财务估价 第二章 财务管理基础知识 财务估价，是指对企业的财务状况以及资产的价值所进行的估算。从财务观点来看，无论是机器设备，还是有价证券如公司债券、优先股、普通股等，其估价的基础都是在各项资产的寿命期间，资产的所有者将获得的期望未来现金收益。企业资产的价值是由贴现预期该资产所能得到的期望现金数额而得出的，企业价值的确定则取决于企业的基本目标。企业价值的估价是以各种证券的价值估价为基础的。 第三节 财务估价 第二章 财务管理基础知识 一、基本概念（5个基本概念B） 1、帐面价值：（Book value） ，是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念，各资产的帐面价值均列示在资产负债表上。其中资产的价值是资产的入帐价值减去累计折旧。公司的帐面价值，是资产负债表上的资产总额减去负债和优先股之和。 2、市场价值（Market value） ，是指该项资产出售时能够取得的价格。当公司的各种证券在二级市场上进行交易时，它们的买卖价格即是这种证券的市场价值。相对而言，不动产的市场价值的确定要难一些。 一、基本概念（5个基本概念B） 3、持续经营价值（Going-concern value）一般是指作为一个持续经营实体的企业的价值。持续经营价值并不着眼于资产负债表上各项资产所表现的企业价值，而是着眼于企业未来的销售和获利能力。即企业未来的销售或获利能力强，企业的持续经营价值就高；反之就低。 4、清算价值（Liquidati