关于某航空公司年度财务分析.pptVIP

* 中国国际航空股份有限公司 2006年度财务分析 机组成员： 陈囡 洪瑜 杨静 张帆 朱碧瑛 公司概况 2006年度财务状况分析及启示 前景展望 公司概况 公司名称：中国国际航空股份有限公司 经营范围：国际国内空客、货、邮和 行李运输业务；公务飞行业务、飞机执管业务；航空器维修、航空公司间业务代理；地面服务和航空快递；机上免税品。 公司法定人：李家祥 股票代码：601111 发展基本过程： 2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。 2004年9月30日，经国务院国资监管委批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。 2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。 2006年8月18日，上海证券交易所（股票代码601111）上市。 关联企业 盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 2006年利润总额（净利润）有较大幅度提高，而营业利润却呈现逐年下降的趋势，其中，2006年两者差额高达33亿之多。 ◇ 原因何在 利润表：投资收益超过32亿 星辰计划：带来一次性投资收益约20亿 盈利能力分析 年度 指标 06年 05年 04年 06年行业平均 毛利率 17.10% 20.13% 25.34% 17.18% 毛利率与行业水平持平，但逐年下降 原因： 1.燃油价格上涨，主营业务成本提高 2.机票价格不能随之上涨（政府管制） 净资产收益率明显高于行业平均水平,06年扣除非经常性损益后的净资产收益率仍为3.6% 股东投入资本有较高收益水平，在行业中是 领先的，也是对投资者信心的保证。 盈利能力分析 2006年 国航 行业平均 市盈率 19.81 86.39 市营率较低，股价偏离真实价值的程度低，往往投资风 险也较小 每股收益0.26作为保障和基础，股票价格仍有上涨空间。 盈利能力分析 盈利能力分析 2006年 2006年 国航 行业平均 市净率 2.02 2.46 偿债能力分析 ●短期偿债能力 ●长期偿债能力 短期偿债能力 ▲横向比较 ▲纵向分析 横向比较（短期） 国航的流动比率与速动比率比同行业平均水平要低很多 。 年份/指标 2006 06年行业平均 2005 05年行业平均 2004 04年行业平均 流动比率 0.43 0.82 0.33 0.89 0.61 1.05 速动比率 0.38 0.61 0.29 0.65 0.58 0.84 横向比较（短期） 但是国航的流动比率还是处于行业的中下水平。 每个航空公司的数据差别很大。 横向比较（短期） 国航长短期借款政策 国航的负债结构不合理——流动负债占负债总额的近50%，占资产总额的30.4%,而行业平均为15% 大量流动负债用于长期投资，风险很大 BACK 纵向分析（短期） 公司短期偿债能力指标呈下降趋势。这和行业总体情况有关，因为整个行业的趋势也是逐年下降，所以这是可以接受的。且国航股份与银行保持着长期良好的合作关系，并拥有数百亿元的授信额度，同时还具有从证券市场直接融资的畅通渠道，所以国航的短期偿债能力不会有很大的问题。 年份/指标 2006 2005 2004 流动比率 0.43 0.33 0.61 速动比率 0.38 0.29 0.58 现金到期债务比率 1.23 1.29 1.7 BACK 横向比较（长期） 横向看，06年的负债率比行业平均水平低，说明公司的长期偿债能力还可以。 纵向分析（长期） 年份/指标 2006 2005 2004 负债比率 0.6 0.67 0.71 有形资产债务率 0.6 0.68 0.71 有形净资产债务率 1.53 2.11 2.46 长期偿债能力较强 *