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企业并购成功实务案例——吉利收购沃尔沃 一、案例背景 浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业， 始建于 1986 年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速器、汽车 电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。 1997 年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机 制和持续的自主创新，取得了快速的发展。 沃尔沃，英文名为 Volvo ，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目前世界上 最安全的汽车。 沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业， 也是瑞典最大的工业企业集团， 世 界 20 大汽车公司之一。 1999 年 4 月 1 日，被福特汽车公司正式收购。 2010 年 3 月 28 日，浙江吉利控股集团有限公司与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式 签署最终股权收购协议。经过一年多的艰苦谈判，中国民营企业吉利终于以 18 亿美元的代 价，获得了拥有 80 多年 历史 的豪华汽车品牌沃尔沃轿车公司 100％的股权以及相关资产， 包括知识产权。 今年第三季度完成交割后， 吉利集团将保留沃尔沃轿车在瑞典和比利时现有 的工厂。同时也将适时在中国建设新的工厂。从收购标的看，吉利将 100％拥有沃尔沃轿车 品牌，同时拥有沃尔沃轿车的 9 个系列产品、 3 个最新平台的知识产权，接近 60 万辆产能、 自动化程度较高的生产线，以及 2000 多个全球 网络 及相关的人才和重要的供应商体系，包 含了沃尔沃轿车的所有资产及知识产权。 从财务数据上看， 2009 年，吉利总营业收入为 42.89 亿元，而沃尔沃轿车的总收入约合人民币 1000 亿元。 把总收入超过自己 20 倍的豪华车巨头 沃尔沃轿车收入囊中， 吉利此次并购的成功， 有利于迅速做大自身的产销规模。 从品牌价值 上看，根据美国《福布斯》杂志公布的国际品牌榜显示，拥有百年历史、被誉为 “最安全豪 华轿车 ”的沃尔沃轿车， 品牌价值高达 20 亿美元。 收购沃尔沃， 利用其高端品牌形象提升自 身的品牌形象，对于吉利而言是条捷径。 二、能够成功并购的原因 （一）具有前瞻性的战略思想 吉利的总裁李书福是一个拥有远大梦想的人。 吉利作为我国自主品牌， 敢于收购收入超 过自己 20 倍的沃尔沃是因为有远大的战略目标为支撑的。吉利知道要使企业做大做强，不 应该仅仅满足于国内市场，国际化才是最好的战略目标。吉利早在 2002 年正确制定了海外 并购的战略计划， 将目光投向沃尔沃。 并开始为国际化的道路做准备。  吉利近年来快速发展， 形成了对知识产权的尊重和善于学习的企业文化，并不断的参与海外市场的投资经营活动， 积累了大量的海外发展经验， 通过在欧美等地的展销提高了自身的海外知名度与声誉。 同时， 高度重视对国际化人才的培养， 一方面要对企业内部的人员进行培训， 另一方面， 还应利用 好国际上现有的人才，只有组建好自己的人才队伍，中国企业海外扩张才能进一步发展。 “敢想才能干” ，正是有了这种前瞻性的战略思想， 吉利才能在后来顺利的并购沃尔沃。 （二）精心准备的并购计划 在并购先期， 吉利对沃尔沃进行了长达 8 年的研究。 并购前， 李书福创造时机接触沃尔 沃，但是并不成功。 李书福回国后， 就开始组建吉利收购沃尔沃的专业团队。其 200 多人的 并购团队中包括了国际 金融 巨头罗斯柴尔德银行团队，他们对收购进行了充分的精心准备， 为沃尔沃制定的雄心勃勃的发展规划， 获得了被收购方的认同， 罗斯柴尔德团队在并购中还 发挥了财务顾问、知识产权顾问以及政府公关等重要作用。 2009 年 1 月，又一年底特律车展，李书福带着顾问团队与福特高层进行了接洽，吉利 的认真态度，最终让福特表示一旦出售沃尔沃，将第一时间通知吉利。 2009 年 4 月，福特首次开放数据库，项目团队开始阅读 6473 份文件，通过十多次专家 会议， 2 次现场考察， 3 次管理层陈述，吉利收购团队开始真正了解沃尔沃状况。针对福特 起草的 2000 多页的合同，进行了 1.5 万处的修改标注。 这样高配的团队表明了吉利的决心和诚意， 这样的专注让吉利制定了天衣无缝的收购计 划、为沃尔沃制定了雄心勃勃的发展规划。我们说“机会垂青于最有准备的人”，吉利成功 并购沃尔沃，在准备上他们做到了。 （三）政府在背后的推动作用 吉利是一家私营企业，它的政府色彩比较淡化，足以消减那些鼓吹中国威胁论的声音。 但是， 这并不表明在这次并购中政府没有起到推动作用。 融资是核心问题， 为这次并购案建 立了北京吉利万源国际投资有限公司，注册资本为 81 亿元人民币，吉利、大庆国资、上海 嘉尔沃出资额分别为 41 亿元、 30 亿元、 10 亿元人民币，股比分别为股权比例分别为 51%