【华创-2026研报】2025年度土地成交及城投拿地盘点.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券日报2026年01月23日

【债券日报】

2025年度土地成交及城投拿地盘点

2025年，中央从需求、供给、房企融资端共同发力，持续推动市场“止跌回华创证券研究所

稳”，“控增量”基调下，土地成交额继续下滑，但降幅明显收窄，全年成交额

约3.35万亿元，同比下降9%，降幅同比减少9个百分点；溢价率约7.5%，证券分析师：周冠南

同比提升1.25个百分点；城投拿地占比在45%左右，同比下降6个百分点。

从结构特征上看，上半年核心地市优质地块供应积极叠加房企拿地信心回升，邮箱：zhouguannan@

土地成交额同比增长12%，三季度优质地块供应放缓，土拍热度下降，土地成执业编号：S0360517090002

交额同比下降7%，四季度高基数影响下，土地成交额同比下降22%，城投托证券分析师：张晶晶

底拿地明显增加。

邮箱：zhangjingjing@

展望后市，中央经济工作会议强调要着力稳定房地产市场，因城施策“控增

执业编号：S0360521070001

量”，土地供应或继续优化，土地成交额或继续下滑但降幅收窄，带动政府性

基金收入中土地出让收入同比降幅继续收窄，后续积极关注核心地市土地供证券分析师：靳晓航

应及房企拿地信心的变化。电话：010

各省土地成交：14省土地成交额同比提升，20省溢价率同比提升邮箱：jinxiaohang@

1、土地成交金额：江浙两地成交金额均超4000亿元，其次为山东、广东，成执业编号：S0360522080003

交金额在2000亿元以上；而青海、宁夏全年成交额不足100亿元。增速上，联系人：王少华

14省同比增长，其中吉林增速为84%，黑龙江、重庆、云南也均在40%以上，

低基数效应相对明显，其余省份中，陕西同比下降37%，江苏、广西降幅超邮箱：wangshaohua@

20%。区域两极分化持续，拿地企业偏好优质区域优质地块。

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2、成交溢价率：15省土地成交溢价率均超5%，其中浙江、上海、山西、四

川、宁夏、江西均超10%，而天津、江苏、陕西不足2%；同比变化上，20省《【华创固收】转债市场日度跟

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溢价率同比提升，浙江同比提升近11个百分点，广西下降9个百分点左右。《【华创固收】转债市场日度跟

土地成交额位居前30的地市分布情况2026-01-20

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南京、广州、南通等，成交金额均在700亿元以上。增速上，10个地市同比有《【华创固收】转债市场日