第11章-金融工程课件(1).pptVIP

金融工程;第一章 金融工程概述; 一、为什么要学习金融工程？;二、什么是金融工程？; 1、金融产品的特点： （1）金融产品供给的特殊性； （2）金融产品需求的特殊性； （3）金融产品定价的特殊性； （4）金融产品获得长期稳定收益的困难性； （5）金融产品巨大价格波动性。 ; 金融产品供给和需求的特殊性;;金融产品获得长期稳定收益的困难性;金融产品巨大价格波动性; 2、金融衍生产品及其功能 （1）金融衍生产品简介 定义：所谓金融衍生产品，是指其价值依附于根本资产（underlying asset）（也称为标的资产）的价值而衍生出来的金融产品，它包括远期、期货、期权、互换等四种基本的衍生产品，以及由这些衍生产品复合而成的其它各种复合衍生产品，如期货期权、互换期权等。 ; ①远期（forwards）。是指交易双方约定在未来指定的某一特定日期，按照约定价格进行交易的合同。与即期交易不同，远期的交易时间被推迟到以后某个固定日期进行，而交易的价格则在签订交易合同时即固定下来，不随市场波动。; ②期货（futures）。是标准化的远期，指一份合法的有约束力的合同，规定以确定的价格在未来特定的一个日期交割一定数量的资产。期货合约中所约定的需要交割的资产称为根本资产或标的资产。按照期货合约中的根本资产的不同，可以把期货分为商品期货和金融期货。 ; ③期权（options）。是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。对于期权的买方而言，他只有权利而没有义务，但对于卖方而言，他却有着绝对的义务。最常见的一种期权是股票期权，，它使得持有人拥有购买或出售股票的权利。除了股票期权外，以其它资产作为根本资产的期权也被广泛交易，包括外汇及其期货、农产品期货、金、银、固定收益证券、行业指数等。; ④互换（swaps）。是交易双方签订的一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流，以不同货币计算和支付，计算方式可能相同也可能不同。互换包括利率互换和货币互换两种基本形式。; （2）金融??生产品的功能： 金融衍生产品是金融工程的重要工具之一，可以从金融工程的两种基本功能来理解金融衍生产品的主要功能。 ①规避市场风险。许多金融衍生产品的产生都是与当初投资者需要规避某一种市场风险有关。有了衍生产品，投资者可以更好地规避和管理市场的风险。例如，利率远期、利率期货、利率期权等都可以用于规避利率波动的风险。 ②套利。金融衍生产品大大丰富了市场的套利机会，这使得套利成为它的一个功能。比如，利率互换就是一种利用双方比较优势的套利产品。; ③投机。规避市场风险和套利都是针对风险厌恶的投资者来说的，而对于投机者而言，金融衍生产品则增加了市场的投机机会。 以上的三种功能是从投资者的角度来看的，如果从整个市场的角度来看，金融衍生产品还具有如下的功能： ④提高交易效率。衍生产品提高了市场的流动性，降低了交易成本，从而提高了整个市场的交易效率。 ⑤促进金融市场的完善。衍生产品补充和丰富了金融市场的交易品种，衍生产品和根本产品的组合可以为投资者提供任何收益和风险特性相匹配的产品。; （3）中国内地金融衍生产品的发展状况 中国内地的股票市场成立于1990年，期货市场与股票市场同步成立于1990年底，目前的期货交易品种有上海期货交易所的铜和铝金属期货、天然橡胶期货，大连商品交易所的大豆和豆粕期货，郑州商品交易所的绿豆和小麦期货。 我国的远期、互换和期权等金融衍生产品基本上仍处于未开发阶段。但值得一提的我国股票市场早期开发出的认股权证和目前仍在发展的可转换公司债券就具有期权的特点。 随着中国加入WTO后金融市场的对外开放，我国金融衍生产品的推出和发展已是必然趋势。 ;3、金融理论应用的几个阶段;;4、金融工程的基本概念; 注意： （1）在定义中提到的金融产品是广义的，它包括所有在金融市场交易的金融工具，比如股票、债券、期货、期权、互换等金融商品，也包括金融服务，如结算、清算、发行、承销等。而设计、开发和实施新型的金融产品的目的也是为了创造性地解决金融问题，因此金融问题的解（solution）也可看作是金融产品。 ; （2）定义中的关键在于“创新”和“创造”这两个词。这里的“创新和创造”包括三个层次的涵义： ①指金融领域中思想的跃进，其创新程度最高； ②是对已有的观念做重新的理解和运用； ③指对已有的金融产品和手段进行分解和重新组合。 ;（2）金融工程的研究内容;（3）金融工程的应用领域;（4）金融工程的工具 ; ②实体性工具: 金融