第7章资本结构决策2013.pptxVIP

第7章 资本结构决策;7.1重新认识经营风险和财务风险; 2财务风险:是企业筹资活动的结果.大小取决于由于债务或优先股融资而产生的固定性的财务费用. 负债和优先股融资。 ; 3结论 结论1:经营风险导致企业经营收益(EBIT)不确定,由企业项目性质决定,与资本结构没有直接关系. 结论2:财务风险导致普通股收益(EPS)不确定,由负债经营引发. 结论3:无论是否负债经营,股东都要承担经营风险,当有负债时,债权人也不用承担经营风险. ;7.2.1 营业杠杆;;年份;;年份;4.营业杠杆系数 ;;; 例题：某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40％，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别是：;结果解释： （1）在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。 （2）在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也越小；反之销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也越大。 （3）当销售额处于盈亏平衡点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。 （4）销售额离盈亏平衡点越远，企业的息税前利润或亏损的绝对值越大，而且息税前利润对销量变动的敏感性就越低，即经营杠杆系数的绝对值越低。 ;;;7.2.2 财务杠杆;年