海外策略周报：指数高位震荡，外围市场风险上升.pdfVIP

[ 策 [Table_Title] 略 海外策略周报 研 究 / 海 指数高位震荡，外围市场风险上升 挖掘价值 投资成长 外 策 略 [Table_Author] 东方财富证券研究所 / 2018 年 02 月 05 日 证券分析师：闵立政 证 券 证书编号：S1160516020001 研 联系人：高思雅 究 [Table_Summary] 【策略观点】 报 电话：021 告  开年以来，恒生指数屡创新高，目前处于历史高位。上周五美股大跌， [Table_Reports] 相关研究 外围市场风险上升，预计对港股有负面影响，短期内市场波动加剧， 《港股走牛屡创新高，国企指数 但长期来看，港股基本面不改，牛市正在进行中。 大放异彩》 2018.01.29  港股市场流动性方面，美联储2017 年10 月开始的缩减资产负债计划 《恒生指数刷新历史高位，南向 正在进行，三月加息概率极大，新兴市场流动性面临挑战。不过，全 资金功不可没》 球主要央行货币政策趋同，内地经济基本面向好，南向资金持续流入， 2018.01.22 会抵消部分压力，上周恒生综合指数成交金额有所缩萎，但仍维持在 《恒生指数创史上最长升浪，能 较高水平。近期香港市场再现股汇背离现象，主因资金紧张局面得到 源业表现强势》 缓解，Hibor 显著走低。 2018.01.16 《南下资金抢筹，市场氛围显著  估值方面，恒生指数、恒生国企指数的市盈率逐渐修复，但国企指数 转暖》 的市净率仍处于近 10 年来的低位，从全球角度看，香港市场的整体 2018.01.08 估值依然处于低估状态，市场总体泡沫不大；从恒生 AH 股溢价指数 《H 股全流通试点正式启动》 看，港股估值优势较A 股更为明显。行业方面，综合企业、工业市盈 2018.01.02 率（TTM ）低于过去9 年均值。  全球经济复苏，内地经济向好，在企业盈利高企、估值优化等多重利 好下，我们对港股表现保持乐观。我们建议投资者继续关注基本面改 善明显并受益于利率上行的金融业；上游能源业，包括受益于油价上 涨的石油天然气板块，受益于供给侧改革