情况驱动策略之十二——重要股东持股结构变化蕴含的信息分析.pdfVIP

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 事件驱动策略之十二 重要股东持股结构变化蕴含的信息分析 上市公司的股东持股变化反映了其对公司未来发展的预期。本文利用大股东以及 机构持股者的持股变化信息，探寻其与未来股价走势间的关系。 通过上市公司以及基金季（年）报，获得大股东与基金公司的持股数据，计算季 度间的持股比例以及不同股东/机构持股离散程度的变化数据。按持股比例与离散程度 变化数据排序，我们构建了持股比例与离散程度的多空头组合。通过组合净值的走势， 判断大股东以及基金持股比例、离散程度指标在不同板块的选股能力。 通过历史回测，无论使用单一指标还是复合指标方法进行筛选，根据大股东持股 变动信息，从各板块指数成分股中筛选出的组合均跑输板块等权重指数。因此，大股 东持股信息，在不同风格的板块中，都不是有效的选股因子。 相关研究 同时，分析根据大股东持股信息筛选出的个股特征：持股比例降幅较大的个股， 事件驱动策略之十一——事件驱动组合止 损机制设计 在下个报告周期中，具有较高的换手率；持股离散程度增幅较大的个股，在下个报告 周期中，具有较低的换手率。而个股财务指标（主营业务收入增速、净利润增速）的 分布，相比样本总体，并无明显差异。 事件驱动策略之十——如何刻画股票热度 以及寻找“潜在热门股” 基金持股比例与离散程度变动指标对于样本池内的股票，具有有效区分能力：多 事件驱动策略之九——股权激励续篇 头均能够战胜基准，空头跑输基准。持股比例指标相对离散程度指标，具有更好的选 从持股变动挖掘股票情绪信息——他山之 股能力，无论是多头还是空头组合，其收益相对基准的超越/跑输幅度，都有显著提 石实证系列之一 升，且选股能力相对而言更为稳定。 根据基金持股变动信息筛选出的个股，不论多头空头组合，在下个报告周期中， 其主营业务收入增速与净利润增速均高于样本总体。但是，多头组合的收益率明显高 于空头组合。分析原因，我们认为，基金重仓持有的股票基本面表现普遍优于市场平 均，但其中短期股价表现更多的受到情绪面如基金持仓变动的影响。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 量化选股研究 2 司 研