国债年度市场分析报告.docVIP

PAGE / NUMPAGES 2008年度国债市场分析报告 朱岩 一、宏观经济运行分析 2008年，受国际经济环境影响，我国宏观经济上半年增长偏快的势头在年中急转直下，国内生产总值（GDP）同比增速逐步回落。主要特点为：投资见顶后开始下滑，外贸持续低迷，消费基本保持平稳；货币供应逐步收紧，通胀风险明显缓解。 （一）投资、外贸和消费 1、固定资产投资。据国家统计局统计，08年1-11月我国累计城镇固定资产投资额127614亿元，同比增长26.8%（见图1），增速略高于07年25.8%的平均水平。但随着整体经济的降温，投资的增速也将逐步回落。08年上半年曾被作为调控重点的房地产行业于7月率先开始调整。08年1-11月累计房地产开发投资额26546亿元，同比增长22.7%，增速已低于07年的平均水平30.2%。为了重新提振房地产市场，12月份国务院出台了三大“救市”措施，但在普遍观望的市况下，房地产市场的复苏还有待时日。 2、外贸进出口。据海关总署统计，08年1-11月我国累计外贸顺差2560亿美元，同比增长7%（见图2），增速与07年相比大幅降低。其中：累计外贸出口额13172亿美元，同比降低2.2%；进口额10612亿美元，同比降低17.9%。08年以来，外需大幅降低是导致外贸顺差增长持续低迷的主要原因。 3、消费。据国家统计局统计，08年1-11月累计社会消费品零