投资学之APT与风险收益多因素模型.pptVIP

投资学 第10章; 套利（Arbitrage） 利用证券定价之间的不一致来赚取无风险利润的行为 资本市场均衡(balance)：不存在套利机会 套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory）：用无套利原则来简化风险-收益关系;10.1 多因素模型概述（Multi-Factor model）;10.1.1 证券收益的因素模型;10.1.1 证券收益的因素模型;10.1.2 多因素证券市场线;Interpretation;10.1.2 多因素证券市场线;10.2 套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory);10.2.1 套利、风险套利与均衡;套利举例（exemplification ） 假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。如果有人把今后6个月到1年期的远期利率定为11%，则有套利机会。 套利过程是： 交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元） 签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5）。;按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5）偿还1