金融市场学课件-第二章 货币市场.ppt

中国：1996年开始，交易成员和交易量不断扩大，交易主体种类也由最初的银行机构扩展为目前的包括保险公司、证券公司和基金公司在内的各类金融机构。 指出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据. 支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。 追索，是指票据到期不获付款或期前不获承兑，或有其他法定原因出现时，持票人请求背书人、出票人及其他债务人偿还票据金额及有关损失和费用的票据行为。追索权的行使可以在票据到期之前，也可以在票据到期之后。 商业票据是高度异质性票据 三、银行承兑票据市场 承兑汇票：在商品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票。 经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票，经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。 （一）银行承兑汇票 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。 发挥银行信用作用，银行开出远期(即期）汇票，远期，开证行在汇票正面签上“承兑”字样，填上到期日。 产生 开户行 （进口国） 企业 （进口） 企业 （出口） 申请 信用证 从例子中看出，在国际贸易中运用银行承兑汇票至少具有如下三方面的优点： 出口商可以立即获得货款进行生产，避免由货物装运引起的时间耽搁 由于乙国银行以本国货币支付给出口商，避免了国际贸易中的不同货币结算上的麻烦及汇率风险 由于有财力雄厚、信誉卓著的银行对货款的支付作担保，出口商无需花费财力和时间去调查进口商的信用状况。 （一）银行承兑汇票 银行承兑汇票不仅在国际贸易中运用，也在国内贸易中运用。 外汇承兑汇票：在有些货币为国际硬通货的国家，如美国，银行承兑汇票还因其他国家周期性或季节性的美元外汇短缺而创造，这种承兑汇票称外汇承兑汇票。 期限：最常见的有30天、60天和90天等几种，也有期限为180天和270天的 交易规模：一般为10万美元和50万美元 风险：银行承兑汇票的违约风险较小，但有利率风险 二级市场上的银行可分为五个层次。第一层次是若干家最大的国内银行。他们创造的银行承兑汇票最安全，市场性最强，因而利率（贴现率）最低。第二层次是略逊于最大银行的银行，他们创造的银行承兑汇票的利率通常接近第一层次的银行的承兑汇票的利率。余下的银行属于第三及第四层次，他们的利率远高于前两层次的银行承兑汇票的利率。第五层次的银行为外国银行在美国的分支机构，他们创造的承兑汇票利率要高出国内承兑汇票很多，主要是因为投资者对他们的信誉缺乏足够的信任。 二级市场出售渠道：一是利用自己的渠道直接销售给投资者，二是利用货币市场交易商销售给投资者。 二级市场参与者：主要是创造承兑汇票的承兑银行、市场交易商及投资者 （二）银行承兑汇票市场的作用 从借款人角度分析 首先，借款人利用银行承兑汇票融资成本低。 其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。 从银行角度分析 最后，银行法规定出售合格银行承兑汇票所获资金不需缴纳准备金。 首先，可以增加经营效益。 其次，增加其信用能力。 从投资者角度分析 收益性:投资银行承兑汇票的收益同其它货币市场信用工具差不多； 安全性:因其承兑银行对汇票持有者负不可撤销的第一手责任，汇票背书人或出票人承担第二责任，所以投资银行承兑汇票安全性很高； 流动性:高质量银行承兑汇票有公开的贴现市场，可随时转售，具有高度流动性。 四、大额可转让定期存单市场 （一）大额可转让定期存单 大额定期存单一般由较大的商业银行发行，主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流通。 企业资金外流 大额可转让 存单 产生 市场利率 下降 Q条例 定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。 定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。 定期存款金额不固定，可大可小；而可转让定期存单金额较大，在美国向机构投资者发行的CDs面额最少为10万美元，二级市场上的交易单位为100万美元，但向个人投资者发行的CDs面额最少为100美元。在香港最小面额为10万港元。 定期存款记名、不可流通转让；而大额定期存单不记名、可流通转让 大额可转让定期存单与传统的定期存款的不同之处： （二）大额可转让定期存单的种类 发行方式：记名方式或无记名方式，大多数以无记名方式发行。 1.国内存单 国内存单是四种存单中历史最悠久、最重要的一种，