公司治理专题讲义.pptVIP

这些都是可选题目 全球公司治理模式的演变及改革 在20世纪60至80年代，德、日经济的强盛：人们普遍认为，德日的内部治理模式优于英美的外部治理模式。 全球公司治理模式的演变及改革 在20世纪80年代以后，日本经济“失去的十年”，人们观点改变。 六、中国公司治理现状 过渡模式：转轨经济国家的公司治理 在转轨经济国家中，公司治理的最大问题是内部人控制，法律体系缺乏和执行力度微弱, 国有股权虚置，经理层利用计划经济解体后留下的真空依法或事实上掌握了公司的控制权，在某种程度上成为实际的企业所有者。 六、中国公司治理现状 我国公司治理特点： 上市公司大部分由国有企业改制而来，在国有企业改制过程中国有股东往往都保持了绝对或相对控股的地位 。 中国上市公司特有的治理问题 所有者“缺位”，作为国有资产真正所有者的人民对公司监督失效。 股权分置，导致了控股股东和外部股东的利益不一致，控股股东侵犯外部股东利益的现象屡屡发生。 六、中国公司治理现状 股份高度集中和股权分置导致了严重的内部人控制问题。 股东大会、董事会和监事会被控股股东实质控制 敌意收购很难发生，控制权市场失去了作用 银行放贷出于政治或社会目标，不能有效监督控股股东 公司经理人由国家任命，经理人市场失去了作用 信息披露方面，审计委员会和内审机构被控股股东实质控制，造假事件层出不穷 六、中国公司治理现状 控股股东追求控制权私利的典型做法： 关联交易转移资产 自我交易：高额在职消费和与绩效脱钩的高水平报酬 内幕交易 利用公司资源发展私人关系 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 进入九十年代以来，随着经济和资本市场的全球化，以及信息产业的崛起，内部治理模式的弊端日益显露 ，以市场为导向的外部治理模式逐渐成为各国学习的样板。 英美模式以股东利益为基础，以盈利为导向，重视资本市场的作用，似乎更能够适应经济的全球化和信息技术产业的发展。 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 安然事件暴露了美国的外部治理模式存在着严重问题， 需要进一步改革。 安然公司成立于1985年，以电力、天然气产品起家，后来又扩展能源零售交易业务，并涉足高科技宽频产业，销售收入短短16年从1975年的1600万美元到2000年1000亿美元 总裁肯尼思-莱 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 安然公司曾是世界上最大的天然气交易商和最大的电力交易商，2000年收入高达1010亿美元,掌控着美国20％的电能和天然气交易，是华尔街竞相追捧的宠儿 股票是所有的证券评级机构都强力推荐的绩优股，股价在2000年8月触及顶点90.56美元 运营范围遍及全球40多个国家，员工超过2.1万 连续4年戴上 《财富》杂志授予的“美国最具创新精神的公司”桂冠，2000年《财富》世界500强排名第7位，曾被哈佛商学院认为是旧经济向新经济成功转变的典范 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 2001年3月5日，《财富》杂志发表了一篇题为《安然股价是否高估？》的文章，首次指出安然财务有「黑箱」，质疑安然财务报表的真实性 10月16日，安然公布第三季业绩突然宣布，该公司第三季度亏损6.38亿美元，其净资产因受到外部合伙关系影响而减少12亿美元。六天后，美国证券交易委员会开始对安然展开调查 11月8日，安然宣布，在1997年到2000年间由关联交易共虚报了五点五二亿美元的利润 股价跌倒了26美分，市值由近800亿美元缩至2.68亿美元 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 影响 　　安然公司倒闭后，最倒霉的人要数投资者和安然公司的普通员工。由于相信安然公司高层管理人员向市场描绘的公司神话，投资者购买了该公司大量的股票，从而损失了数以十亿美元计算的财富，有的投资者甚至血本无归。 七、公司治理案例：安然（Enron）事件 从安然事件看美国公司治理存在的问题 股权结构的不合理性。 高级管理人员缺乏诚信，为谋求个人私利忽视公司利益。 董事会缺乏独立性，监督不力。 外部审计机构的问题与责任。 金融分析师推波助澜，为安然神话创造条件。 英国《金融时报》：“安然公司失败的教训与2000年的网络泡沫破灭如出一辙：融资过度、传媒和华尔街的竭力宣传以及投资者的轻信共同吹出了一个大泡泡。” 七、安然（Enron）公司案例分析 监管方面的责任 公司利用关联交易制造利润。 安然公司的关联交易方式风险性极高，大量账外经营业务形成了高负债，大量债务集中暴露产生了公司信用危机。安然自已的资产负债表上只列了130亿美元，而据分析，其负债总额可能高达400亿美元 七、安然（Enron）公司案例分析 安然事件后美国公司治理的改革 立法改革 美国国会出台了《2002年公众公司会计改革和投