全球固定收益类ETF及其投资管理模式.PDFVIP

全球固定收益类ETF 及其投资管理模式 Morningstar 晨星（中国）研究中心 姜鹏 为了满足投资者多样化的投资需求，国内基金业在产品创新方面有所提速，从分级基金的批量发行到沪深 300 跨市场ETF 和短期理财基金的热销，再到将要推出的跨境ETF，无不倾注了多方的心血。值此之际，笔者针对业 内较为关注的产品——固定收益类 ETF，从行业发展、投资管理人、投资者及行业动态等角度进行介绍，以作 抛砖引玉之用。 内容要点： 1. ETF 行业结构及固定收益类ETF 的发展 2. 固定收益类ETF 的投资管理 3. 固定收益类ETF 的折溢价风险：套利机制可能失效 4. 行业动向——主动管理型和费率战 一、ETF 行业结构及固定收益类ETF 的发展 自1993 年引入第一只真正意义上的ETF 以来，经过1993 年至2005 年的酝酿期，ETF 在世界范围内已获得长足发 展，尤其在08 年金融危机之后，发行增速较大。如下图所示，截止2012 年4 月末，权益类 ETF 规模占比处于 绝对优势，规模超过 1.6 万亿美元，固定收益类ETF 居于第二，规模达3912 亿美元，商品类ETF、另类投资ETF 则紧随其后。其中，最大的固定收益类ETF 为Vanguard Total Bond Market ETF ，具有1000 亿美元以上的资产规模， 在所有类型ETF 中名列第三。 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。 基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的 担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 不同资产类型ETF的规模对比 578 94 52 23 9 1751 3912 16563 （单位：亿美元） Equity Fixed Income Commodities Alternative Tax Preferred Money Market Allocation Convertibles 数据来源：Morningstar Direct 截止日期：2012 年4 月 2002年以来固定收益类ETF发行数量 350 328 发行只数 300 250 187 200 148 155 150 100 100 81