行业中期数据回顾.PDFVIP

证券研究报告 行业中期数据回顾 传媒行业 行业增速放缓，细分领域分化，关注业绩平稳龙头公司 中性 2018 年9 月28 日 行业研究/深度报告 报告要点 行业近一年市场表现 行业增速回落，进入稳定增长期。2018H1 中信传媒行业整体实现营业收入2702.01 10.00% 亿元YOY15.72%，实现归属母公司股东净利润291.17 亿元YOY3.89%。剔除乐视网 0.00% 影响后，行业整体营业收入 2691.96 亿元 YOY39.03%，归母净利润 302.21 亿元 -10.00% YOY18.48%。行业整体毛利率为25.73%，YOY-1.89pct，剔除乐视网后毛利率26.28%， -20.00% -30.00% YOY-2.26pct；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.04%、8.16%、0.56%。 -40.00% 营销数字阅读业绩增速较快，游戏盈利能力强。2018H1 营销、数字阅读、游戏 -50.00% 及互联网（剔除乐视网后）营收增速达到20%+，广电、影视、院线及出版发行板块 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 传媒( 中信) 上证指数 营收增速维持正向，但均未超过 10%，报业及动漫板块营收同比下滑。数字阅读、 影视、互联网（剔除乐视网后）归母净利润增速在 10%+，营销、院线、出版发行的 市场基本状况 ：2018 年9 月28 日 归母净利润维持正向增长，游戏板块同比微减0.61%，广电、动漫及报业归母净利 上市公司数 138 润同比下滑比较明显。游戏板块整体毛利率水平最高达62.05%，净利率也为行业内 最高为30.06%。 行业总市值（亿元） 13,063.21 上市公司业绩分化强者恒强，商誉增速放缓。138 家上市公司营业收入规模分布 行业流通市值（亿元） 8,605.19 呈现明显的金字塔形态，营收规模以5 亿元以下的公司居多，占比达31.88%，归母 净利润的数量分布则主要集中在中等规模，以1-5 亿元的公司居多占比为36.23% 。 分析师：徐雪洁 CFA 业绩增长方面，营业收入正向增速中最多的分布在 10%-30%区间，归母净利润正增 执业证书编号：S0760516010001 长各区间数量较为平均。截至6 月底传媒行业上市公司商誉合计 1601.69 亿元，较 电话：0351-8686801 17 年底增长5.05%，商誉占总资产的比例为15.49%，上升0.14pct，占净资产的比 邮箱： xuxuejie@