互联网云游戏行业专题调研和分析报告：从概念到落地，游戏开发商.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 互联网 云游戏行业专题 （调高评级） 2019 年11 月20 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 互联网 沪深300 1.4 1.2 云游戏：从概念到落地，游戏开发商确定 1.0 受益、平台何方有望率先突围？ 0.8 0.6 N/18 J/19 M/19 M/19 J/19 S/19  云游戏：云端计算引领行业革命，巨头抢滩布局 云游戏是以云计算为基础的游戏形式，本质上为交互性在线视频流。1 ）对用户而言，云游 戏可以在大幅降低硬件开销的同时体验到高品质游戏，也可以实现游戏在多终端的融合统 一；2 ）游戏开发者可以降低硬件束缚、提升游戏品质、丰富游戏品类、提升行业成长空间； 3 ）云游戏平台有望打造全新的服务收入模式，重塑游戏产业链格局，打造全新产品和服务，； 4 ）云游戏正在迎来加速成长期，海外nVidia、微软、Google 等相继布局，国内市场电信 运营商、腾讯、华为、顺网科技、海马云、视博云等纷纷进场，云游戏产业正在加速落地。  云游戏落地：从基础设施需求看落地可能 1 ）从画面质量和操作感受（延迟）上来看，云游戏需要解决算力（游戏运算，CPU+GPU ） 和数据分发（视频流）；2 ）高GPU 算力是云游戏行业的独特需求，也是云游戏平台落地 的先决条件；3 ）大带宽、低延迟是制约游戏体验的另一要素，5G 落地有望破局。  产业链看云游戏：游戏开发商确定受益，网吧场景提供平台突围可能 1）从云游戏落地来看，云游戏有望进一步打开游戏行业天花板，游戏开发商将确定受益； 2 ）云游戏将重塑游戏产业生态，云游戏服务平台将收获行业最大成长红利但在前中期将会 面临更大的不确定性，具备具备独特场景优势、商业模式上从早期落地即具备可行性的的 网吧市场将成为云游戏最佳落脚点。  投资建议：看好云游戏发展前景，推荐游戏研发商及率先突围的平台商 1）优秀游戏内容开发商确定受益，推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、游族网络、世纪华 通、凯撒文化等标的；2 ）从场景、技术、商业模式及用户基础上看，以网吧为支点的顺网 科技有望在云游戏平台中率先突围，同时关注盛天网络。