工程机械行业系列深度调研和分析报告之混凝土机械.pdfVIP

行 业 及 产 机械设备 业 2019 年 01 月 11 日 砼机更新高峰将至，预计 2019/20 行 业 年泵车销量 8000/7800 台 研 / 究 行 看好 ——工程机械行业系列深度之四：混凝土机械有望接棒挖 业 深 机实现高速增长 度 相关研究 本期投资提示： 国家发改委近一个月批复约9300 亿元 证 交通项目，继续看好 2019 年工程机械  混凝土机械广泛用于工程建设，中国企业垄断全球千亿市场。砼机可用于混凝土施工的全 券 有 效更新 - 机械高频 数据周报 流程，常见应用有建筑地基浇筑、钢混结构建筑物浇筑、桥梁浇筑、地铁车站浇筑、机场 研 2019 年 1 月 8 日 究 2018 年全年挖机销量达 20.34 万台， 浇筑、农田小水利浇筑、预制混凝土结构件浇筑等场景。我们根据《中国工程机械工业年 报 全年出口维持 97.5%同比增长-2018 年 鉴》披露的数据，以泵车、泵、搅拌站、搅拌车均价分别为 280/25/240/40 万元估算其 告 12 月挖机销量点评 2019 年 1 月 8 日 市场空间 ，上一轮景气度高点和低点分别出现在 2011/20 16 年，对应市场空间分别为 761/3 51 亿元，考虑到国内水泥用量占全球的 60%左右 ，我们认为全球混凝土机械市场总 体在千亿元人民币规模。中国工程机械“三强”已在上轮高点前后完成对全球三大品牌— —普茨迈斯特、CIFA 和施维英的收购，目前全球混凝土市场基本被中国企业垄断。  核心观点 ：地产悲观假设不影响混凝土机械正常更新 ，预计 2019/2020 年泵车销量 8000/7800 台。核心变化：泵车泵送能力总需求对地产的依赖降低：在 2017 年以前的需 求特征下 ，砼机特别是泵车、搅拌车、搅拌站等主要机型在地产的应用占比超 60% ；2018 年以来，随着基建工程占比的提升、施工工艺的变化，混凝土机械特别是泵车与搅拌运输 车在部分省份已出现基建应用超过地产应用的情况 ，我们认为即使地产投资在2019 年出 现 5%量级的下滑 ，对泵车泵送能力总需求的影响也相对较小。2019 年进入更新高峰 ：前 轮 “四万亿”超售设备集中销售于2009-2012 年 ，我们从行业经验、设备寿命结构、二 手交易网站大数据、投资回报期等视角，综合判断需求稳定的假设下，2019/2020 年泵车 更新需求 7997/7759 台 ，混凝土搅拌车更新需求4.20/4.17 万台 ，带动泵车与搅拌车 2019/2020 年销量分别为 8000/7800 台与 5.5/5.0 万台。  全球需求 ：全球需求稳中有进 ，强化本轮景气周期。新兴市场国家特别是东南亚本轮大规