新能源行业新能源发电2020年全球需求分拆预测：光伏平价加速，风电渐入佳境.pptxVIP

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2019-11-27 发布于广西
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新能源行业新能源发电2020年全球需求分拆预测：光伏平价加速，风电渐入佳境.pptx

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核心观点?光伏：2020年全球光伏需求151.6GW，同增32.5?，龙头业绩增长约20?-30?中国：由于竞价项目递延以及平价项目启动，预计2020年中国光伏新增装机达到50GW，同增66.3?；全球：考虑产业链价格下跌，海外平价区域扩大，预计2020年海外需求101.6GW，同增20.5?；当前行业2020年估值中位数13，合理偏低，重点推荐：隆基股份、通威股份、福斯特、信义光能、阳光电源、正泰电器、林洋能源等。?风电：2020年全球需求将达到75GW，同增19.9?，风电景气持续中国：三北解禁、电价抢并网，行业景气持续，同时风机价格企稳回升，中观行业景气将传递到微观企业盈利；全球：由于美国PTC政策抢装，预计2020年全球需求将达到75GW，同增19.9?，其中中国新增装机34GW，同增25.0?；当前行业2020估值中位数11倍，性价比较高，重点推荐：金风科技、日月股份、天顺风能等；同时关注行业景气外溢带来的二三线龙头弹性机会。?风险提示：政策性风险、限电风险、补贴拖欠风险、经济环境和汇率风险。2目录一、光伏：平价加速，2020年需求同增33?二、风电：渐入佳境，高景气持续三、投资建议四、风险提示3全球需求：2020年全球光伏装机同增33%?全球需求：由于中国竞价项目递延以及海外平价区域扩大，预计2020年全球需求将达到152GW，同增32.5图表：全球光伏新增需求预测（GW）201720182019E2020E中国光伏新增（GW）53.144.330.050.0YoY（）53.6-16.6-32.166.3竞价项目10.818.0YoY（）66.7递延项目9.49.0YoY（）-4.5平价项目4.512.5YoY（）175.4户用光伏4.07.25.34.3YoY（）80.0-26.6-18.7其他类型6.2海外光伏新增（GW）41.051.484.3101.6YoY（）25.264.220.5北美8.710.515.722.0YoY（）21.649.040.0中南美洲2.22.32.63.1YoY（）4.411.019.5欧洲9.211.721.724.3YoY（）27.785.112.4中东0.51.02.95.3YoY（）82.4194.380.5非洲0.91.84.37.7YoY（）104.2140.177.2亚太（不含中国大陆）19.423.736.638.7YoY（）22.254.85.6其他（独联体等）0.20.30.50.5YoY（）103.042.711.1全球光伏新增（GW）94.195.6114.4151.6YoY（）1.619.632.54来源：中泰证券研究所测算中国需求：2020年中国光伏装机同增66%?全球需求：由于中国竞价项目递延，预计2020年中国需求将达到50GW，同增66.3图表：中国光伏新增需求预测（GW）2019年新增装机拆分（GW）1H193Q194Q192019Z（指标为期末）期初指标实际完成3.52.21.32.10.01.00.05.3户用期初指标实际完成13.69.40.00.00.00.00.09.4十二五留存项目（截止630）期初指标实际完成0.04.52.42.12.10.04.5第一批平价项目（5月22日公布，总规模 14.78GW）期初指标实际完成0.022.80.022.810.812.010.82019竞价项目（7月11日，要求全容量并网）期初指标实际完成17.111.728.64.524.913.912.030.0小计2020年新增装机拆分（GW）1H203Q204Q202020Z（指标为期末）户用期初指标 3.52.30.00.0实际完成1.22.11.04.32019年竞价留存项目（630前并网）期初指标12.00.00.00.0实际完成9.00.00.09.09.21.08.21.07.26.50.78.5第一批平价项目（2019公布，总规模14.78GW）期初指标实际完成期初指标实际完成1.51.50.00.00.00.00.01.5领跑者奖励项目10.71.09.72.57.21.26.04.7大基地项目（海南州、齐齐哈尔、石河子7GW）期初指标实际完成2020年竞价项目期初指标实际完成22.03.019.05.014.010.04.018.0第二批平价项目（2020年公布，总规模假设期初指标5.04.03.01.015GW）实际完成1.01.02.04.0小计期初指标58.939.228.410.7实际完成17.711.620.750.05来源：中泰证券研究所测算中国：政策调整进入尾声?中国关键政策：平价上网、竞价政策、“配额制”均出台，新能源长效机制成型，政策调整接