电信服务行业2020投资策略：如何找准5G投资节奏.docxVIP

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2019-11-27 发布于广西
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电信服务行业2020投资策略：如何找准5G投资节奏.docx

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目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 投资要点 4 2020 年电信市场有望迎来复苏 4 投资建议 4 2020 展望：快与慢，如何找到 5G 投资节奏？ 6 快与慢：把握 5G 组网建设的节奏 7 快与慢：把握 5G 用户发展的节奏 12 快与慢：把握 5G 产业创新的节奏 16 电信市场：运营商业绩有望回暖 20 2019 年电信市场回顾 20 2020 年电信市场展望 22 投资策略：5G 资本开支上行，基础设施服务商优先受益 29 图表图表 1: 电信行业推荐标的总览 5 图表 2: 2020 年 5G 投资指南 6 图表 3:全球 5G 商用国家（截至 2019 年 10 月底） 7 图表 4:全国首批 5G 商用城市 8 图表 5: 3GPP 5G 标准制定进展 9 图表 6: 各省市公布的 5G 基站部署计划 10 图表 7：运营商 5G 基站建设数预测（2019E-2028E） 11 图表 8: 5G 周期运营商资本投资规模趋势 11 图表 9: 三大运营商 5G 套餐，相比同价位 4G 套餐，平均流量单价更低 12 图表 10: 三大运营商 5G 套餐优惠 13 图表 11: 中国人均年移动 ARPU 占 GDP 比重逐年降低 13 图表 12: 华为 Mate20X5G、vivoiQOO5G、三星 Note105G、中兴 AXON10Pro5G、华为 Mate30 5G、小米 9Pro 5G 14 图表 13: 2019 年 3 季度中国 5G 手机厂商市场份额 14 图表 14: 运营商 5G 新业务 15 图表 15: 韩国运营商 SK T2Q19 起 ARPU 环比回升 15 图表 16: 韩国运营商 LG U+ 2Q19 起 ARPU 环比回升 15 图表 17: 中国平均移动 ARPU 变化 16 图表 18: 韩国运营商 SKT 的 ARPU 变化 16 图表 19: Rel-16 内容 17 图表 20:中国物联网行业规模 17 图表 21: 三大运营商 NB-IoT 基站数 17 图表 22:2020 年中国物联网市场应用行业结构 18 图表 23:中国智慧城市规模预测 18 图表 24: 基础通用技术与垂直行业技术联动，共建 5G 智联万物 19 图表 25:中国 IDC 市场规模预测 19 图表 26:中国数据中心机柜数预测 19 图表 27:电信服务行业收入（2017.1-2019.9） 20 图表 28: 2019 年以来移动基站数快速增长 20 图表 29: 移动业务用户变化情况（2017.1-2019.9） 21 图表 30: 三大运营商移动用户市场份额 21 图表 31: 三大运营新增移动用户市场份额 21 图表 32:宽带业务用户变化（2017.1-2019.9） 22 图表 33: 三大运营商宽带用户市场份额 22 图表 34: 三大运营商新增宽带用户市场份额 22 图表 35: 三大运营商用户规模预测 23 图表 36: 移动用户增长将持续承压 24 图表 37: 2G/3G/4G/5G 移动用户占比预测 24 图表 38: 月均用户流量 DOU（2015-2020E） 24 图表 39: 数据流量总量（2015-2020E） 24 图表 40: 月均通话时长 MOU（2015-2020E） 25 图表 41:话务总量（2015-2020E） 25 图表 42: 移动短信业务量（2010-2020E） 25 图表 43: 三大运营商移动业务 ARPU（2010-2020E） 26 图表 44: 三大运营商三大运营商移动业务收入预测（2018-2021E） 26 图表 45:宽带用户规模预测（2015-2020E） 27 图表 46: FTTH/0 用户规模预测（2015-2020E） 27 图表 47: 三大运营商宽带用户规模预测 27 图表 48: 宽带业务 ARPU 27 图表 49: 三大运营商资本开支预测（2019E-2028E） 28 图表 50: 电信行业服务收入预测（2015-2020E） 29 图表 51: 中国移动历史 EV/EBITDA 区间 30 图表 52: 中国联通 H 股历史 EV/EBITDA 区间 30 图表 53: 中国电信历史 EV/EBITDA 区间 30 图表 54: 中国铁塔历史 EV/EBITDA 区间 30 图表 55: 全球运营商可比公司估值表 31 图表 56: 可比公司估值表 32 投资要点放眼 2020 年，我们预计下半年运营商业务受到 5G 推动有望迎来行业拐点，出现收入增长提速和盈利能力