煤炭开采行业点评：悲观情绪逐步缓解，价格企稳关注神华.docxVIP

内容目录 原煤生产保持平稳 4 进口总量超去年已无悬念，全年或达 3.1 亿吨 5 电力生产放缓，火电增速下滑 6 焦炭生产略有放缓，采暖季限产力度不及预期 7 粗钢、水泥增速由正转负 8 库存环比略降，但仍处高位 9 动力煤：港口库存环比略有下降，但仍处高位 9 焦炭：库存压力仍大，冬储或将缺席 11 动煤宽松格局难改，双焦短期稳中偏强 12 动力煤：长协机制或维持稳定，短期偏强，长期难改宽松格局 12 焦煤：山西突发矿难，后续安监趋严支撑价格 14 焦炭：短期价格有望反弹，但高度受限 15 投资策略 16 风险提示 16 图表目录 图表 1：规模以上工业原煤累计产量增速 4 图表 2：规模以上工业原煤当月产量增速 4 图表 3：“晋陕蒙”原煤产量占全国比重 5 图表 4：“晋陕蒙”原煤产量当月增速 5 图表 5：煤炭进口累计走势（万吨） 5 图表 6：煤炭进口月度走势（万吨） 5 图表 7：规模以上工业发电量累计增速 6 图表 8：规模以上工业发电量当月增速 6 图表 9：规模以上工业火电发电量累计增速 6 图表 10：规模以上工业火电发电量当月增速 6 图表 11：沿海 6 大电日耗（万吨） 7 图表 12：全国重点电日耗（万吨） 7 图表 13：焦炭累计产量增速 7 图表 14：焦炭当月产量增速 7 图表 15：230 家独立焦企样本产能利用率（%） 8 图表 16：100 家独立焦企样本产能利用率（%） 8 图表 17：粗钢累计产量增速 8 图表 18：粗钢当月产量增速 8 图表 19：247 家样本钢厂高炉产能利用率（%） 9 图表 20：163 家样本钢厂高炉产能利用率（%） 9 图表 21：水泥累计产量增速 9 图表 22：水泥当月产量增速 9 图表 23：环渤海 9 港库存（万吨） 10 图表 24：江内 32 港库存（万吨） 10 图表 25：华东 13 港动力煤库存（万吨） 10 图表 26：华南 14 港动力煤库存（万吨） 10 图表 27：北方 13 港动力煤库存（万吨） 10 图表 28：全国 73 港动力煤库存（万吨） 10 图表 29：沿海 6 大电库存（万吨） 11 图表 30：全国重点电库存（万吨） 11 图表 31：天津、连云、日照、青岛四港口焦炭库存合计（万吨） 11 图表 32：110 家样本钢厂焦炭库存（万吨） 11 图表 33：100 家独立焦化厂焦炭库存合计（万吨） 12 图表 34：230 家样本焦企焦炭库存（万吨） 12 图表 35：秦皇岛 Q5500 动力煤价格（元/吨） 12 图表 36：秦皇岛 Q5500 动力煤月度均价（元/吨） 12 图表 37：国内外动力煤价差（元/吨） 13 图表 38：现货与长协价格倒挂（元/吨） 13 图表 39：CCI 低硫、高硫价格（元/吨） 14 图表 40：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨） 14 图表 41：京唐港山西主焦月度均价（元/吨） 14 图表 42：全口径炼焦煤库存（万吨） 15 图表 43：焦企利润水平（元/吨） 15 图表 44：日照港准一级焦平仓价（元/吨） 15 图表 45：日照港准一级焦月均平仓价（元/吨） 15 原煤生产保持平稳 原煤产量保持平稳释放。10 月，我国原煤产量 3.2 亿吨，同比增长 4.4%，增速与上月持平。10 月日均产量 1048 万吨，环比减少 32 万吨。1~10 月份，我国累计生产原煤 30.6 亿吨，同比增长 4.5%，增速较前 9 月持平。 分区域而言，“晋陕蒙”地区集中度继续提升。截至 10 月，“晋陕蒙”三地原煤产量占全国 70.4%，较 18 年提升 1.5 个百分点。 山西：10 月原煤产量 8174 万吨，同比增长 4.5%，1~10 月累计生产原煤 8 亿吨， 同比 7.8%； 内蒙：10 月原煤产量 8714 万吨，同比增长 0.5%，1~10 月累计生产原煤 8.5 亿吨， 同比增长 9.4%； 陕西：10 月原煤生产 6195 万吨，同比增长 10.9%，1~10 月累计生产原煤 5.1 亿吨，同比减少 0.3%。 10 月原煤日均产量环比稍下滑主因 70 周年大庆，主产区安监力度加大，露天矿火工品 受到管制所致。进入 11 月后，受长协和进口煤挤压，导致市场煤采购需求惨淡，部分地方煤矿销售承压、库存高企从而主动选择停产检修，大型国有煤矿依旧维持正常生产， 我们预计 11 月原煤产量增速仍将维持在 4%~5%区间。 图表 1：规模以上工业原煤累计产量增速 图表 2：规模以上工业原煤当月产量增速 资料来源：国家统计局，国盛证券研究所 资料来源：国家统计局，国盛证券研究所 图表 3：“晋陕蒙”原煤产量占全国比重 图