天弘沪深300ETF投资价值分析：主流宽基指数ETF，掌握至简投资工具.docxVIP

敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 一、 基金产品介绍 1、 产品概述：沪深 300ETF 天弘沪深 300ETF（515333.OF）是一只被动指数型基金（以下简称“天弘 300ETF”）。基金的业绩比较基准为沪深 300 指数收益率，基金经理为张子法先生。 募集时间：2019 年 11 月 4 日-2019 年 11 月 29 日。 认购方式：现金认购、股票换购。 2、 投资目标和投资范围：紧密跟踪沪深 300 指数 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 投资范围：基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股。根据基金合约规定，投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的 90%，且不得低于非现金基金资产的 80%。 3、 投资策略：多因子量化增强模型+风险预算控制+风险优化 基金为被动指数型基金，主要采取完全复制策略，按照沪深 300 指数成份股及权重构建股票投资组合，并根据指数变化进行相应调整。 以下情况管理人可以对投资组合进行适当变通和调整，使投资组合紧密跟踪标的指数： 预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为； 因基金的申购和赎回等对基金跟踪标的指数效果可能带来影响； 因特殊情况（流动性不足、成份股长期停牌、法律法规限制等）导致流动性不足； 因其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数。 在正常市场情况下，基金力争日均跟踪偏离度绝对值不超过 0.2%，年化跟踪误差不超过 2%。当跟踪偏离度和年化跟踪误差超过上述目标范围时，基金管理人将通过归因分析模型找出跟踪误差的来源，并采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。 二、 沪深 300 指数投资价值分析 1、 沪深 300 指数编制方法介绍 编制方法：沪深 300 指数以满足上市年限的沪深 A 股为样本空间，选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司， 并按照最近一年全市场日均成交额排名前 50%、日均总市值排名前 300 为选股标准。 图 1：沪深 300 指数编制规则 资料来源：Wind，招商证券 指数调整：沪深 300 指数每半年审核一次样本股，并根据审核结果进行调整。样本股 的审核时间一般在每年 5 月和 11 月的下旬，调整实施时间为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。 定期调整指数样本时，每次调整数量比例一般不超过 10%。当成分股公司有特殊事件发生，以致影响指数的代表性和可投资性时，将对指数样本股做出必要的临时调整。 2、 代表性宽基指数，反映经济增长 A 股上市公司的利润表现，代表着国家经济的走向，全市场 A 股归母净利润同比增速与GDP 现价同比增速的走势大体一致（图 2）。而全市场 A 股归母净利润同比增速，又在一定程度上反应了A 股市场的整体走势，二者相关度较高（图 3）。 沪深 300 指数作为 A 股市场的代表性指数之一，综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现，走势与国家经济的变动息息相关。 图 2：归母净利润同比增速与 GDP 现价同比增速 图 3：沪深 300 收盘价与A 股归母净利润同比增速 GDP现价同比增速 A股归母净利润同比增速 30 25 20 15 10 5 0  100 80 60 40 20 0 -20 -40  100 80 60 40 20 0 -20 -40 A股归母净利润同比增速 沪深300指数  6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 左轴：GDP 现价同比增速（%） 右轴：全市场 A 股归母净利润同比增速（%） 数据来源：Wind，招商证券 单位：% 左轴：全市场 A 股归母净利润同比增速（%） 右轴：沪深 300 指数点位 数据来源：Wind，招商证券 单位：% 敬请阅读末页的重要说明 与 GDP 现价增速走势相比，沪深 300 指数的走势具有一定的领先性，在一定程度上可以说是经济增速变动的“风向标”。投资沪深 300 指数，可以有效把握国家经济上行所带来的投资机会（图 4）。 图 4：沪深 300 指数指数收盘价与 GDP 现价同比增速的走势对比 GDP现价同比增速 沪深300指数 30 25 20 15 10 5 2005/3/312005/9/302006/3/31 2005/3/31 2005/9/30 2006/3/31 2006/9/30 2007/3/31 2007/9/30 2008/3/31 2008/9/30 2009/3/31 2009/9/30 2010/3/31 2010/9/30 2011/3/31 2011/9/30 2012/3/31 2012/9/30 2013/3/