直击海外从历次连任年看美国经济未来走.docxVIP

目 录 一、海外经济：全球指标仍在分化，但边际继续改善，美欧经济小幅回暖 5 目 录 （一）全球领先指标仍在分化，但边际继续改善 5 （二）美欧经济小幅回暖，英日经济依然存在下滑压力 7 1、美国：消费依旧稳定，投资较此前有所改善 9 2、从历次连任年美国经济表现看经济未来走势 12 3、欧洲：制造业和服务业均有所回升，投资者信心指数也明显走高 15 4、日本：制造业PMI 继续走低，出口增速也明显走低 15 5、英国：无协议脱欧风险降低，经济指标微幅改善 16 二、货币政策：美联储短期内或按兵不动，欧日央行继续宽松，英央行转向宽松 17 （一）美联储：12 月大概率按兵不动，关注鲍威尔措辞变化 17 （二）欧央行：未来欧元区利率可能进一步走低 18 （三）日央行：短期内可能仍按兵不动，关注货币政策进一步放松的可能 19 （四）英央行：可能加入降息潮 20 三、金融市场：美债收益率波动较大，美元走弱，欧元英镑升值明显 21 （一）美国债市：11 月份以来美债收益率波动较大，继续上行动力不足 21 （二）汇率市场：美元指数近期偏弱，欧元、英镑、日元均有所升值 21 （三）国际原油：需求较弱、延长减产等因素引起原油价格波动 22 四、风险提示 23 图表目录图表 1 全球经济景气度指标体系 5 图表目录 图表 2 全球制造业PMI 继续小幅回升 6 图表 3 11 月波罗的海干散货指数下行，回落幅度较大 6 图表 4 全球经济政策不确定性指数小幅回落，但依旧位于高位 6 图表 5 OECD 综合指标持续下行 6 图表 6 11 月花旗十国和新兴市场经济意外指数继续为负 7 图表 7 10 月韩国出口增速降幅进一步走扩 7 图表 8 发达国家经济指标跟踪体系 7 图表 9 薪资增速小幅回升 10 图表 10 11 月消费者信心指数保持上升 10 图表 11 投资者信心指数转为回升，核心现状指数回升 10 图表 12 美国企业融资明显回落 10 图表 13 按揭贷款同比增速继续回升 11 图表 14 10 月美国建筑业景气度连续回升 11 图表 15 制造业PMI 和新订单分项趋势性下滑 11 图表 16 美国制造业每周加班工时处于低位 11 图表 17 美国制造业新出口订单下滑，出口增速或走低 12 图表 18 美国进口品价格指数本月小幅回落 12 图表 19 80 年代以来 5 次总统连任时美国政策和经济表现 12 图表 20 美国消费者信心指数在大选连任年往往回升 14 图表 21 小布什连任年经济表现强劲 14 图表 22 克林顿连任年经济增速较高 14 图表 23 欧元区、德国和法国制造业PMI 回升 15 图表 24 欧元区、德国和法国服务业PMI 同样回升 15 图表 25 欧元区投资者信心指数从 6 年来最低点回升 15 图表 26 10 月欧元区通胀下降，核心通胀小幅回升 15 图表 27 日本制造业PMI 持续低于荣枯线 16 图表 28 日本出口与韩国出口走势较为一致 16 图表 29 日本失业率小幅回升 16 图表 30 日本通胀继续走低 16 图表 31 英国制造业PMI 和服务业PMI 有所回升 17 图表 32 受脱欧协议影响，英镑小幅升值 17 图表 33 10 月下旬以来美联储官员讲话（标红为具有投票权的官员） 17 图表 34 10 月下旬以来欧央行官员最近表态（红色为 12 月议息会议有投票权的委员） 19 图表 35 10 月下旬以来日本央行官员最近表态 20 图表 36 10 月下旬以来英央行官员最近表态 20 图表 37 11 月份以来，美债收益率先上后下 21 图表 38 10-2 年期限利差结束倒挂，利差有所修复 21 图表 39 美元指数近期下降明显，日元升值幅度较大 22 图表 40 欧元和英镑先降后升 22 图表 41 近期油价先升后降 23 图表 42 油价同比增速有所回升 23 一、海外经济：全球指标仍在分化，但边际继续改善，美欧经济小幅回暖 近期主要发达国家经济表现有所分化，美国经济表现依旧文件，欧元区经济数据出现小幅回暖，日本和英国经济均继续疲软，我们梳理海外经济的主要领先指标，建立数据跟踪体系，对全球经济及主要发达国家经济走势变化进行跟踪。 （一）全球领先指标仍在分化，但边际继续改善 在对全球经济数据进行跟踪的过程中，由于要将各国数据进行汇总，世界银行对于全球经济增速的相关统计仅有年度数据，全球消费、投资领域的相关指标也不存在月度数据，因此对全球经济的追踪我们主要选取与全球经济走势紧密相关的单个指标和对全球经济具有领先意义的景气度指标。 图表 1 全球经济景气度指标体系 指标 公布时间 领先性 指标最近