债券城投系列分析报告：山东，新旧动能转换.pdfVIP

债券研究 债券深度报告 证券研究 报 告 2019 年12 月04 日 【债券深度报告】 （2019-12-04 ） 山东：新旧动能转换期的“思变”——华创债 券城投全景系列之二  经济和产业方面，山东省位于中国东部沿海地区，2018 年末全省常住人口 1 华创证券研究所 亿人，稳居全国第二名，全省共辖16 个地级市。2018 年GDP 总量为76469.7 亿元，排名全国第三，GDP 增速为6.4% ，人均GDP 为7.63 万元/人。  财政结构方面，山东省财政实力位居前列，2018 年全省一般公共预算收入为 6485.4 亿元，一般公共预算支出为10099.00 亿元，财政自给率为64.22% ，处 于全国中等水平。2018 年政府性基金收入为6000.62 亿元，较去年增长59.2%。  新旧动能转换方面，山东省内产业多集中在农业和重化工业，经济增长潜力较 弱，环保压力下企业转型问题较为突出，在2018 年年初国务院设立山东新旧 动能转换综合试验区之后，山东省政府通过财政支持，设立多支新旧动能转换 基金，促进新旧动能转换重大项目落地，而且省内多个城市提出新旧动能转换 的产业方向，山东省新旧动能转换工作有序推进。  债务率方面，经调整后山东省负债率水平（（地方政府债务余额+城投有息负 相关研究报告 债）/GDP ）为34%左右，经调整后债务率水平（（地方政府债务余额+城投有 息负债）/ （一般公共预算收入+政府性基金收入+转移支付））为 168%左右， 《10 月新增3 家违约主体，违约率略有上升—— 位居全国中下游水平。山东城投有息负债和地方政府债务余额水平均处于全国 华创债券10 月信用观察月报》 中等水平，分别为14416 亿、11261 亿元左右。 2019-11-13  山东省有 3 个对应市县的债务化解方案，分别为济南市长清区、泰州市泰山 《湖南：起于京广线，聚焦长株潭——华创债券 区以及寿光市。山东3 个市区多运用财政预算资金方式化解债务，对隐性债务 审核额度、具体的债务化解进展均有明确的规划安排，但均未提及区域内城投 城投全景系列之一》 平台转型问题。 2019-11-19  各地级市的经济、财政和债务情况： 《直击海外：从历次连任年看美国经济未来走势  经济规模和经济增速对比，青岛市以 12001.5 亿元的 GDP 总量独占鳌头，占 ——华创债券11 月海外月度观察》 全省总额的五分之一，是排在第二位的济南的 1.5 倍，济南、烟台、潍坊、淄 2019-11-21 博的GDP 总量均超过5000 亿元。从GDP 增速角度看，菏泽市以7.9%的增速 《【华创固收】债基的策略选择：拉久期VS 加 排在首位，而东营、枣庄、滨州GDP 增速未超过5% ，在全省排名相对靠后。 杠杆——债基、货基2019Q3 季报点评》 从人均GDP 来看，山东各市差异较大，东营，威海，青岛，