证 券行业2020年度策略报告：资本市场深改提速，关注头部券商.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 2019 年回顾：业绩靓丽，板块表现强势 4 市场表现：券商股先扬后抑，次新龙头领涨 4 基本面：业绩靓丽，集中度下降 5 政策面：深化改革，扩大开放 6 基本面：寻求转型，多极增长 7 投行业务：多方位增长 8 经纪业务：占比降低，佣金率可能回落 11 资管业务：集合规模有望逐步回升 12 资本中介业务：维持稳定增长 13 政策面：受益于深化资本市场改革 15 深化资本市场改革 15 扩大双向开放 18 投资建议及个股推荐 18 风险提示 20 图表目录 图表 1 券商股市场表现（截止 2019.10.24） 4 图表 2 各板块市场表现（截止 2019.10.24） 4 图 表 3 券 商 股 PB 4 图 表 4 券 商 板 块 个 股 表现 4 图 表 5 券 商 营 业 收 入 及 净 利润 5 图 表 6 券 商 利 润 集 中度 5 图 表 7 2019H 券 商 净 利 润 增速 5 图 表 8 2019Q3 券 商 净 利 润 增速 5