金融衍生工具作业巴林银行案例分析.pdf

衍生金融工具会计 巴林银行倒闭案分析 1、试就本案例的关键节点，作出关于“日经股指期货”和“日本政 府债券”的会计描述。 1. 名词介绍： （1）日经股指期货指数：日经指数，原称为“日本经济新闻社道．琼斯股票平 均价格指数”，是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票 价格变动的股票价格平均指数， 后改名为 “日经平均股价指数”（简称日经指数）。 日经指数因延续时间较长， 具有很好的可比性， 成为考察日本股票市场股价长期 演变及最新变动最常用和最可靠的指标，通常所说的日经指数就是指日经 225 。 日经 225 是以成交量最活跃、 市场流通性最高的 225 只股票的股指为基础计算出 来的。 日经 225 指数期货交易是新加坡国际金融交易所（ SIMEX）于 1986 年率先 推出并获得成功的，而日本国内在两年后才由大阪证券交易所（ OSE）推出日经 225 股指期货交易。 而本案例分析所指的 “日经股指期货”就是巴林银行在 SIMEX 市场上进行交易的日经 225 指数期货。 （2）日本政府债券：日本政府债券是有日本中央政府发行的国债。 1975 年后， 日本政府债券发行量急剧增加， 加上大藏省放松了银行转售国债的限制， 是的日 本国债市场规模迅速扩大， 成为仅次于美国的第二大国债市场。 这也为里森后来 在市场上大量交易日本政府债券最终导致巴林银行倒闭提供了基础。 2. 会计描述： （1）起因 为了弥补错误账户“ 88888”中的损失，里森决定采用大量跨式部位交易因 为当时日经指数稳定， 里森想从此交易中专区期权权利金。 同时为了争取日经市 场上最大的客户波尼弗伊，里森错过了最佳止损时机。 （2）日经股指期货导致的亏损 自 1994 年下半年起，里森认为日本经济在经历了 30 个月的萧条之后已经开 始复苏，他看好日本股市上涨，认为日经指数将稳定上涨并且不会低于 19000 点以下。因此，尼克·里森看多日经股指，逐渐买入日经 225 期货指数，即： 借：买入期货—日经 225 贷：应付期货—日经 225 然而自 1995 本神户大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。 里森认为股票市场对神户地震反映过激， 股价将会回升， 为弥补亏损， 他一再加 大投资，多次大规模建立多仓，以期翻本。截止 1995 年 2 月 23 日，日经期货多 头风险部位已达 6 万余口合约。 而这期间日经指数仍然持续下跌， 由于里森采取 的是跨式部位组合交易， 当股价接近执行价格时， 跨市组合就会有盈利， 而股价 与执行价格差距越大， 亏损就越大， 而这期间产生的损失全部被计入了 “88888” 错误账户。 1995 年 2 月 23 日，日经指数急剧下挫，收报 17885 点，里森再也无力弥补 损失。 （3）日本政府债券的空头期货合约 里森认为日本股票市场股价将会回升， 而日本政府债券价格将会下跌， 因此 在 1995 年 1 月 16 日—24 日大规模建日经 225 指数期货多仓同时， 又卖出大量 日本政府债券期货。 里森在 “88888”帐户中未套期保值合约数从