2020年金属锌铅期货投资策略和分析报告：供应继续增加，锌铅还有下行空间.pdfVIP

GUANGZHOUFUTURESRESEARCH GUANGZHOUFUTURESRESEARCH 期货研究报告•年度视野 供应继续增加，锌铅还有下行空间 ——2020年金属锌铅期货投资策略 研究所 8dainban GUANGZHOUFUTURESRESEARCH 期货研究报告·年度视野 供应继续增加，锌铅还有下行空间 ——2020年金属锌铅期货投资策略 宏观背景：我国经济依然面临下行压力，全球经济增 长亦放缓 中央经济工作会议指出，我国正处在转变发展方 式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、 体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续 深化，经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放 市场表现： 缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变 沪锌 局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显 著增多。 供需基本面：国内铅锌供应均有增加趋势，而需求表 现平稳 从供应端来看，国内精炼锌冶炼厂利润依然可观， 生产意愿依然积极；另外，国内合规再生铅产能持续 增加，也将提高铅的供给。从需求端方面来，房地产 沪铅 市场继续调控，汽车市场表现可能逊于今年，基建方 面，由于专项债用于投资基建的空间有限，基建表现 或平稳。总体来看，铅锌下游需求保持稳定。 目录 一、锌市行情回顾7 二、锌市外盘基本面分析8 三、锌市国内基本面分析12 3.1国内供应：矿山、冶炼厂利润水平依然较好，供应还将增加12 3.2国内需求：下游行业表现一般，明年锌市需求或难有亮眼表现17 四、宏观经济概述及展望26 4.1国内宏观经济概述及展望26 4.2国际宏观经济概述及展望28 五、锌价格预判29 六、铅市行情回顾30 七、铅市外盘基本面概述31 八、铅市国内基本面分析33 8.1供应端：合规再生铅产能增加，供应端依然存在压力33 8.2需求端：新政策导致电动车用铅减少，汽车市场回暖还需要时间36 九、铅价格预判37 图表目录 图表 1 沪锌指数走势图7 图表 2 美元指数走势图7 图表 3 外盘伦锌走势8 图表 4LME锌现货升贴水走势8 图表 5LME库存走势9 图表 6 全球锌供需格局变化10 图表 72019-2020年海外金属矿山增量(万金属吨)10 图表 8 全球精炼锌消费情况（单位：万吨）11 图表 9 国内现货价格走势及升贴水情况12 图表 10 国内期货近远月合约价差情况12 图表 11 锌精矿价格走势13 图表 12 锌精矿加工费走势13 图表 13 国内新增产能预估14 图表 142019年进口锌精矿情况15 图表 15 精炼锌冶炼厂利润变化情况15 图表 16 中国国内精炼锌新增产能（2018-2020预估)16 图表 17 锌消初级消费结构17 图表 18 锌消终端消费结构17 图表 19 房地产投资完成额变化情况19 图表 20 房屋销售面积变化情况19 图表 21 汽车领先指标变化21 图表 22 白色家电销量累计同比23 图表 23 我国锌合金出口情况23 图表 24 上期所锌库存变化25 图表 25PMI走势26 图表 26CPI走势26 图表 27PPI走势27 图表 28 中国GDP同比增速走势28 图表 29 伦铅价格走势30 图表 30 沪铅指数走