2020年汽车行业投资策略和分析报告：从产业趋势找寻真正的竞争力.pdfVIP

换道再出发，从产业趋势找寻真正的竞争力 ——2020年汽车行业投资策略 2019.12.30 总结 ◼整车：加速洗牌。 • 行业处于更新换购的初始阶段 ，未来3年新一轮车市的起点；2020年行业加速分化 ，以价 换量； • 更新换购市场市占率提升的强势品牌有：豪华车、德系、 日系、吉利汽车、通用五菱。重 点推荐上汽集团、广汽集团 ，关注吉利汽车。 ◼零部件：选择进口替代加速的细分子行业。 • 行业复苏产能利用率的提升带来毛利率4-6pct的改善 ； • 消费者需求变化 +OEM厂降成本压力 +全球竞争力增强 ，三者共同驱动行业进口替代加快 ， 选择机电一体化 （科博达、星宇股份）、压铸件 （爱柯迪 ）及内外饰行业 （新泉股份）的 优秀公司。 ◼新能源： • 重视特斯拉平价化带来的超预期机会 ，产业链核心标的为华域汽车、拓普集团。 • 全球新能源自2020年由大众欧洲开启放量 ，上调销量增速至36%。 2 主要内容 1. 回顾总结：弱于大市，以价保量，一线最强， 日德走强 2. 整车：更新换购驱动销量，行业加速分化， 豪华、日德、吉利、五菱市占率走强 3. 零部件：进口替代加速下的三个细分领域 4. 新能源：关注特斯拉平价下产业链投资机会 5. 投资建议 3 1.1.1 行情回顾：汽车板块跑输沪深300指数24.8pct ◼ 截至2019年11月18日，SW汽车指数跑输沪深300指数24.8pct。从年初至 11月18日汽车板块累计涨幅5.0% ，弱于沪深300指数29.8%的涨幅 ，在28个 申万一级行业中涨跌幅排名第21位。 图1：2019年初至今汽车板块跑输沪深300指数24.8pct 图2 ：汽车细分板块均跑输沪深300指数 资料来源:Wind，申万宏源研究 资料来源:Wind，申万宏源研究 4