商业银行管理第10章 商业银行的兼并与收购.pptVIP

10.4　商业银行并购的定价管理 10.4.2　每股收益定价法 (3)终值的确定。扩充目标银行的预期寿命通常是未知的或不确定的,以至于这项投资的最终价值很难确定。并购实践中,通常使用两种终值确定方法:永续增长模型和市盈率法。永续增长模型为 市盈率法的计算公式为 终值=预测期最后一年的预计现金流量×市盈率 10.4　商业银行并购的定价管理 10.4.2　每股收益定价法 (4)折现率的确定。折现率必须反映目标银行资本的边际成本,而不是并购银行总的资本成本费用。另外,它还必须反映获得预期结果的内在风险。在并购实务中,一般采用以下四种方法来确定适当的折现率:①挑选目标银行的现有资本加权平均成本作为基础折现率,在此基础上加几个百分点;②挑选目标银行历史上的资产收益率作为基础折现率,在此基础上再加上几个百分点; 10.4　商业银行并购的定价管理 10.4.2　每股收益定价法 ③利用预期未来利率的当前估价作为基础折现率,随后考虑它与行业、目标银行和财务结构有关的风险因素而加以调整;④利用对目标银行加权资本成本(来自公开资料)的当前估价作为基础折现率,随后根据不同风险因素而加以调整。 10.5　商业银行并购的成本与收益 10.5.1　商业银行的并购成本 银行的并购成本,是银行并购当中所支付的各种显性和隐性的成本。银行并购实质是一种股权交易,不但有财务成本,还有投资风险成本。 (1)并购价格。并购价格是直接的并购支出。银行并购是一种股权交易,无论采取现金购买式并购、股权式并购方式,还是采取混合式并购方式,都会有直接的并购支出。并购价格的高低,直接影响并购的效益。银行并购往往金额巨大、影响深远,需要经过审慎的清产核资、协商定价,才能确定合理的并购价格。 10.5　商业银行并购的成本与收益 10.5.1　商业银行的并购成本 (2)各种并购中介费用。银行并购涉及面广、关系复杂、监管严格,需要多种市场中介机构的参与,如投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、管理顾问公司等。 (3)并购后的整合成本。并购后的企业整合是指按照并购企业的文化、管理、人力资源、资产、运营模式、技术、品牌、市场、客户资源等进行调整、改组或改制,使被购企业能迅速融入并购企业的经营与管理,最大限度地实现并购的预期目标。 10.5　商业银行并购的成本与收益 10.5.1　商业银行的并购成本 这些整合需要相应地支出巨大的整合成本,而且整合的效果决定着并购的最终成败。 (4)并购失败风险成本。银行并购涉及面广、关系复杂、时间周期长、支付规模巨大,而并购成功的不确定性也很大。 10.5　商业银行并购的成本与收益 10.5.2　商业银行并购的微观效应评价 1.银行并购的微观正效应 商业银行的并购收益包括很多方面,既有可能带来直接的财务收益,也有可能带来各种战略收益。银行并购可以产生规模经济效应;银行并购可以实现优势互补;银行并购可以突破进入壁垒,拓展经营边界;银行并购可以产生科技进步效应,加快金融创新的步伐;并购可以提高银行的预期效应,获得市盈率幻觉。 2.银行并购的微观负效应 并购使单个银行风险增大,并购可能导致银行产生严重的财务负担,银行并购可能会影响市场运行效益。 10.5　商业银行并购的成本与收益 10.5.3　商业银行并购的宏观效应评价 1.银行并购的宏观正效应 银行并购可以促进资产存量的合理流动,提高资源的整体配置效率。银行并购能够推动经济持续稳定发展。银行并购可以拯救危机银行,有利于保持金融体系的稳定。银行并购能提高金融机构抵御风险的能力。 10.1　商业银行并购概论 10.1.2　银行并购的宏观效应 2.银行并购的宏观负效应 (1)银行并购可能带来的大幅度裁员,会给社会造成巨大的就业压力。 (2)银行并购催生超级银行,过度的银行经营垄断可能损害金融消费者权益。 (3)银行并购推动银行规模扩张和混业经营,增加金融监管困难。 10.2　商业银行并购的方式 10.2.1　从银行并购实现途径划分银行并购方式 1.要约收购 要约收购是指收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示,并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项,收购目标公司股份的收购方式。收购人自愿选择以要约方式收购上市公司股份的,可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约(简称全面要约),也可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有的部分股份的要约(简称部分要约)。 10.2　商业银行并购的方式 10.2.1　从银行并购实现途径划分银行并购方式 1.要约收购 通过证券交易所的证券交易,收购人持有一个上市公司的股份达到该公司已发行股份的30%时,继续增持股份的,应当采取要约方式进行,发出全面要约或者部分要约。 2.协议收购 协议收购是一种依照法