壹网壹创-投资价值分析报告-快速崛起的美妆电商代运营龙头.pdf

证券研究报告 2020 年1 月21 日 壹网壹创 快速崛起的美妆电商代运营龙头 首次覆盖 首次覆盖跑赢行业 投资亮点 股票代码 300792.SZ 首次覆盖壹网壹创公司（300792 ）给予跑赢行业评级，目标价 评级 * 跑赢行业 230.00 元。公司作为一站式线上代运营商龙头，竞争优势明显， 最新收盘价 人民币 197.00 未来品牌扩充、品类扩展、平台外延等有望驱动公司持续快速成 目标价 人民币 230.00 长。理由如下： ► 代运营商是消费品牌企业线上增长的赋能者与发动机，行业 52 周最高价/最低价 人民币 213.70~45.96 持续高景气度。2018 年中国电商代运营市场交易规模 9,623 总市值(亿) 人民币 158 30 日日均成交额(百万) 人民币 263.88 亿元，2013-18 年复合增速51%。对电商平台而言，代运营商 发行股数(百万) 80 作为线上渠道的生态合作伙伴，是电商平台赋能品牌商的关 其中：自由流通股(%) 25 键一环，能有效提升平台流量变现效率；对品牌方而言，代 30 日日均成交量(百万股) 1.44 运营商是品牌线上运营的一站式管家，能有效提升品牌营销 主营行业 轻工日化 资源投放效率，帮助品牌建设和线上增长。受益于品牌企业 数字化转型与线上渗透率提升，我们预计行业将持续快速成 长，代运营行业头部效应显著，未来集中度有望进一步提升。 380 300792.SZ 沪深300 ► 如何看待公司的核心竞争优势？我们认为，代运营公司作为 310 ) % 轻资产模式代表，核心竞争优势在于“人才”，即年轻、高效 ( 240 的运营团队，壹网壹创拥有①有效的激励机制；②特色的组 价 股 织架构；③健全的人才孵化和培养体系，有助于强化和巩固 对 170 相 人才壁垒，实现可持续发展。此外，作为天猫官方认证的六 100 星级服务商，公司具备行业领先的整合营销和数据分析服务