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第五章：期 权 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 金融工程理论实务案例第五章 期 权 (jrgc14-2-5-7-22) 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 对有收益资产I、有收益率q资产的情况，只需将收益从市场价S减去或对市场价折现，即将S换成S－I、Se－ r(T－ t) 。 其中S为标的资产现值，K为协议价，是服从标准正态分布的随机变量，即K～N(d)。其中d1、d2的取值分别为： 复习：看涨期权、看跌期权的价格 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 1、MATLAB软件简介 MATLAB软件除了卓越的数学计算功能之外，还具有其他诸多功能。其中的金融工具箱，含有大量的金融函数，一个很复杂的金融计算，只需执行一个函数即可轻松实现。 美国新墨西哥大学计算机系主任Cleve Moler博士，为了数学计算，于20世纪70年代开发了MATLAB软件，其名字是Matrix(矩阵)和Laboratory(实验室)两个单词的前3个字符组成。 四、利用MATLAB软件计算期权价格 2、 MATLAB欧式期权价格函数 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* . 输出参数的意义： Call：欧式看涨期权的价格；Put：欧式看跌期权的价格 [Call,put]=blsprice( S,K,r, T ? t, σ,q) 输入参数的意义： S：标的资产市场价； K：标的资产的执行价 r：无风险利率； T ? t：有效期； σ：标的资产价格的波动率； q：标的资产的收益率； MATLAB欧式期权价格函数的调用格式为： 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 解：已知S= 42，K=40 ，r=0.1， T ? t =0.5， σ=0.2，q=0，试计算看涨期权价格。 在MATLAB的命令窗口输入如下函数： Call=blsprice(42,40,0.1,0.5,0.2,0) 输出结果：call=4.7594美元，与例5-7-1的计算结果相同。 【例5-7-3】续例5-7-1。欧式无收益看涨期权，有效期为6个月，股票价格为42美元，期权的执行价格为40美元。 无风险年利率为10％，波动率为每年20％，试用期权价格函数计算期权的价格。 3、无收益资产欧式期权价格计算例 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 4、有收益欧式看涨期权价格计算例 英镑汇率的波动率为 10%，期限为6 个月，英镑对美元的协议价格(汇率)为$1.5000 ，试用欧式期权价格函数计算看涨期权价格。 已知：T ? t =0.5，r=0.07，σ=0.1，S=K=1.5，q=0.1，计算看涨期权价格。 在MATLAB的命令窗口输入函数： 【例 5-7-4】续例5-7-2。假设当前英镑的即期汇率为$1.5000，美国无风险连续复利的年利率为7%， 英国的无风风险连续复利年利率为 10%。 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 1979 年，美国学者考克斯(J.Cox)、罗斯(S.Ross)和鲁宾斯坦(M.Rubinstein)发表了一篇名为“期权定价：一种被简化的方法”的文章。 文中给出了二叉树定价模型(CRR)，又称为二项式定价 第八节 期权定价的数值方法----二叉树定价模型 可以得到期权费为3.07美分，与例5-6-2相同。 引子：由于美式看跌期权有可能提前执行，无法用布莱克—斯科尔斯模型进行精细的定价。 美式期权该如何定价呢？ Call=blsprice(1.5,1.5,0.07,0.5,0.1,0.1) 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 模型。该模型简单直观，不需要复杂的数学知识就可以应用，现已成为最基本的期权定价方法之一。 一、 单步两叉树定价法 在确定期权的价格过程中，把期权的有效期分为很多微小的时间段Δt ，并假设在每一个时间段Δt内标的资产的价格只有两种运动的可能。 当Δt 较大时，标的资产的市场价的运动方向有多种可能，二值运动的假设与实际不符；但当时间间隔非常小时， 1、基本思想 金融工程理论实务案例：周玉江 第五章：期 权 Jrgc14-2-5-7-22-* 期权当前价格为C，执行价格为K，如果市场价S上升， 2、单步两叉树看涨期权定价模型 由于时间足够的短