北京城建-投资价值分析报告-城建住总集团合并，棚改结算支撑业绩增长.pdfVIP

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2020-02-02 发布于广东
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北京城建-投资价值分析报告-城建住总集团合并，棚改结算支撑业绩增长.pdf

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[Table_Page] 跟踪研究|房地产证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入北京城建（600266.SH ）公司评级当前价格 7.82 元城建住总集团合并，棚改结算支撑业绩增长合理价值 9.38 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-11-11 核心观点：  北京市管企业合并，城建集团规模扩张 [Table_PicQuote] 相对市场表现 2019 年 11 月，北京住总集团并入北京城建集团。北京城建集团有限 38% 责任公司是上市公司北京城建（600266.SH ）的母公司，本次合并为上市公 29% 司母公司层面的资产重组，重组后北京城建集团（母公司）资产总额超过 20% 3000 亿元，营业收入接近 1200 亿元，利润总额接近50 亿元。 11%  北京住总集团：三大主营业务鼎立，地产业务突出 1% 北京住总集团成立于 1992 年，18 年实现营业收入433.4 亿元，属于 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 -8% 中等规模的建筑开发类企业，业务涉及建筑施工、房地产开发、生产性服务北京城建沪深300 等多个行业。分业务来看，三大主业呈鼎立之势，收入贡献规模基本相当。从利润率来看，房地产业务是住总集团利润率最高的主营业务，毛利率维持 [Table_Author] 在 14%以上，而建安施工及生产性服务业务的毛利率则相对较低。  北京城建：业绩大幅增长，开工拿地积极性提升城