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第十八章;一、权益（股票）估值概述;（二）股票估值模型原理;（三）估值方法所需的基础知识： 1、股票期望收益率;2、必要收益率;内在价值(IV) 是基于模型估计的真实价值。
市场价格(MV) 是所有市场参与者达成共识的价格。
交易信号：
IV MV 购买
IV MV 出售或卖空
IV = MV 持有或公平的定价
;资产负债表模型
股利贴现模型(DDM)
市盈率
自由现金流模型;（一）利用资产负债表信息的比较估值;有时用账面价值等指标;V0 =现值; Dt=时间t的股利; k = 必要收益率
股利贴现模型认为股票价格应等于预计未来???限期内所有股利的现值之和。
;;（2）固定增长模型 （或称常数增长模型、不变增长模型）;股利增长率为0（实际上就是零增长）
优先股的固定股利是每股2美元，贴现率是 8%：;例18.2 固定增长的股利贴现模型;固定增长的股利贴现模型的含义;g = 股利增长率
ROE = 公司的投资回报率（净资产收益率）
b = 盈余再投资率或称作收益留存率;公司应该现在多分股利还是多留 利润用于再投资？;增长机会价值;公司把盈余的60% 再投资于净投资收益率ROE仅为10%的项目, 市场资本化率是15%， 年末派发的股利是每股2美元，每股盈利是5美元。
g=ROE x b = 10% x .6 = 6%
PVGO =股价– 零增长公司的股价
公司会成为收购的目标。;;丰田公司的例子;;（三）市盈率;2、价格收益乘数与增长机会;;3、市盈率与股票风险;4、市盈率分析中的陷阱;5、其他的比较估值比率;（四）自由现金流估值方法;估值模型的比较;此课件下载可自行编辑修改，供参考！
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