工程经济第三章 工程项目经济评价方法.ppt

说明： ①净现值率的经济含义，它是表示单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所获取的超额净效益。以净现值率的最大化为决策目标，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。 ②净现值率法的判别准则： 净现值率克服了NPV有利于投资额大的方案的偏差。对于单个方案来说与NPV相同。 即当NPVR≥0时，方案可行，可以考虑接受； 当NPNR＜0时，方案不可行，应予拒绝。 净年值(the net annual value，简写：NAV)，又叫等额年值、等额年金，是以基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。 四、净年值（NAV） 定义式： 评价准则：由于(A／P，ic，n) ＞0，由净年值公式可知，NAV与NPV总是同为正或同为负，故NAV与NPV在评价同一个项目时的结论总是一致的，其评价准则是： （1） NAV≥0时，则投资方案在经济上可以接受； （2） NAV＜O时，则投资方案在经济上应予拒绝。 方案 初始投资 年收入 年支出 经济寿命 指标 30000 8800 800 5 例题: i=10% 1 5 30000 8800 800 在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态(货币)计量(如环保、教育、保健、国防类项目)时，可以通过对各方案费用现值PC或费用年值AC的比较进行选择。 费用现值PC的定义式为： 费用年值AC的定义式为： 六、费用现值和费用年值 式中：PC——费用现值 AC——费用年值 说明： ①费用现值和费用年值方法，是建立在假设基础上的。假定：参与评价的各个方案是可行的；适用于方案的产出价值相同，或者诸方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态(货币)计量； ②费用现值和费用年值指标只能用于多个方案的比选，不能用于单个方案评价； ③其判别准则是：费用现值或费用年值最小的方案为优； 七、内部收益率指标 常规项目：净现金流量序列符号只改变一次的项目，即所有负现金流量都出现在正现金流量之前的项目。 常规现金流量：在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量。 非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目，即项目在计算期内，带负号的净现金流量不仅发生在建设期或生产期初，而且分散在带正号的净现金流量之中。 净现值函数曲线 表中,列出了某项目的净现金流量 t 0 1 2 3 4 净现金流量 -20000 8000 8000 8000 8000 表中,是其净现值随i0变化而变化的对应关系。 i0 取值(％) NPV(万元) 0 12000 10 5360 20 710 22 0 30 -2670 40 -5210 50 -7160 ∞ -20000 所谓净现值函数就是NPV与折现率i0之间的函数关系。 i0 取值(％) NPV(万元) 0 12000 10 5360 20 710 22 0 30 -2670 40 -5210 50 -7160 ∞ -20000 12000 0 10 20 30 40 NPV i0 i*=22% 5360 710 可见，净现值函数一般有如下特点： (1)同一净现金流量的净现值随折现率i0的增大而减小。故基准折现率i0定得越高，方案能被接受的可能性越小。 (2)在某一个i*值上(本图中i*＝22％)，曲线与横坐标相交，表示该折现率i*时的NPV＝0，且当i0＜i*时，NPV＞0；i0＞i*时，NPV＜0。i*是一个具有重要经济意义的折现率临界值(即内部收益率指标)。 内部收益率（internal rate of return,简称IRR ）又称内部（含）报酬率。在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的评价指标之一，它是对项目进行盈利能力分析时采用的主要指标。 1、内部收益率法的含义 内部收益率是效率型指标，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目资金使用效率的重要指标。 上述概念及计算式可以看出，内部收益率法实质上也是基于现值计算的一种方法。 简单说，就是净现值为零时的折现率。 定义：内部收益率IRR是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零(或净现值等于零)时的折现率。 其定义式为： 计算求得的内部收益率IRR后，要与项目的设定收益率i0(财务评价时的行业基准收益率、国民经济评价时的社会折现率)相比较: 当IRR≥i0时，则表明项目的收益率已达到或超过设定折现率水平，项目可行，可