大华股份-投资价值分析报告-全球领先安防企业，精细化管理效果.pdf

证券研究报告 2020 年2 月21 日 大华股份 全球领先安防企业，精细化管理效果开始显现 观点聚焦 维持跑赢行业 投资建议 股票代码 002236.SZ 评级 跑赢行业 大华股份是全球第二大视频监控产品和解决方案提供商，仅次于 最新收盘价 人民币 21.19 海康威视。公司面向全球提供领先的视频存储、前端、中心控制 目标价 人民币 25.00 等系列化产品，广泛应用于公安、金融、交通、能源、通信等关 键领域。我们认为，面向视频物联行业的最新定位打开了公司的 52 周最高价/最低价 人民币 22.78~12.10 发展空间，公司成长性更为确定，同时精细化管理效果开始显现， 总市值(亿) 人民币 637 内部运营提效将驱动公司盈利能力持续改善。维持跑赢行业评级。 30 日日均成交额(百万) 人民币 1,344.99 发行股数(百万) 3,008 其中：自由流通股(%) 60 理由 30 日日均成交量(百万股) 66.82 主营行业 科技硬件 持续加大研发投入，长期看好视频物联趋势。近五年来，大华始 终保持领先于海康威视的研发投入比例，基本维持在 10%左右。 同时，2018 年公司研发人员占总员工数比例过半，在主要安防产 151 002236.SZ 沪深300 品商中居于首位。在持续的研发投入下，公司基于“HOC 城市之 134 心”架构，搭建起完善的解决方案和产品体系。展望2020 年，虽 ) % ( 然政府相关市场增长仍会受国内固定资产投资周期等影响存在一