企业集团财务控制概述文件.ppt

三、综合业绩评价体系 (一)业绩评价的财务模式 财务模式主要是从企业的财务报表中提取有关数据，根据评价的需要计算有意义的指标。 用于财务评价的业绩指标可分为以下几类：偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、现金流量指标和发展趋势指标。 1、传统财务分析指标 2、现金流量指标 经营现金净流量负值 投资现金净流量正值 筹资现金净流量正值 则表明：依赖借债维系经营；如果投资活动现金净流量是来自投资收益，其量可以抵偿经营活动现金减少值，则反映企业以多种经营为主；其量不能抵偿经营活动现金减少值，则属于财务状况恶化的表现；如果投资活动现金净流量来自投资收回，则会面临生存危机。 经营现金净流量负值 投资现金净流量负值 筹资现金净流量正值 财务状况危险，靠举债维持运营；如果还债靠投资收回，或者变卖资产，则企业面临破产边缘。 经营现金净流量负值 投资现金净流量正值 筹资现金净流量负值 一般情况属于依靠借债维持日常生产经营活动；如果投资现金流用于扩大生产规模，且属于投入时期、项目前景可观，度过难关就可以发展。如果投资现金流来自投资收益，且现金总流量为正值，则企业以多种经营支撑事业发展；如果总流量为负值，则企业处于运营危险中。 经营现金净流量负值 投资现金净流量负值 筹资现金净流量负值 企业濒临破产。这种情况往往发生在高速扩张期，由于对市场预测的失误，或者生产能力无法满足突发的市场需求，造成投入的扩张资金难以收回。 经营现金净流量正值 投资现金净流量正值 筹资现金净流量正值 如果投资活动以收益为主，说明企业经营状况和投资收益良好，但继续筹集资金缺乏必要性；如果投资活动以收回投资和处置资产为主，说明企业进入经营调整期，经营的运营有赖借款的维持。 经营现金净流量正值 投资现金净流量负值 筹资现金净流量正值 表现经营运转良好；如果筹资以投资和增加生产规模为主，说明进入扩张期；如果筹资以经营为主，说明在调整生产布局 经营现金净流量正值 投资现金净流量正值 筹资现金净流量负值 表现已进入偿还债务期，具备偿还债务能力；如果投资活动以投资收益为主，说明运营状况好；如果投资活动以收回投资、变卖资产为主，说明运营已出现问题，但尚未影响盈利能力。 经营现金净流量正值 投资现金净流量负值 筹资现金净流量负值 表现经营状况良好，进入偿还债务期，具备偿债能力；如果现金总净流量为正值，说明经营积累较大，可以满足扩张和多种经营需求；如果现金总流量为负值，要防止财务状况恶化。 评价财务模式 由于财务评价指标共同使用传统会计计量方法，可操作性强，具有较高的可比性； 它们有因会计计量所导致的一些共同的局限： 人为操纵性强 短期性强，缺乏对将来的定位 没有考虑投入资本的成本 (二)业绩评价的价值模式 从股东财富与价值角度进行业绩评价的模式 典型方法： EVA——经济增加值 美国斯特恩斯图.尔特咨询公司1982年提出 原因:会计基础指标存在缺陷 会计收益未考虑对权益资本成本的补偿 会计收益容易失真 传统评价体系偏离企业根本目标:价值最大化 综合业绩评价体系存在“多指标、多目标” EVA指标的特点： 从股东角度重新定义了企业利润，考虑了所有的资本成本 提供单一、协调的目标 通过将管理者报酬与EVA指标挂钩，引导管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益 经济增加值（EVA）是从税后净营业利润中扣除所有资金成本后的真实经济利润。 EVA指标背后的逻辑是，企业所运用的每一分钱，无论是募股资金还是债务资金都有其成本。只有企业创造的利润超出这些成本后有余额，才是真正为投资者创造了财富。 EVA的计算 EVA=净利润-股权资本成本 EVA=投入资本额×(投入资本收益率 - 加权平均资本成本) 从股东的角度来看，他们最为关注自身的财富是否得到了增长。 股东的财富是否增加可用市场价值增加值来表示 MVA=市场价值 - 总资本投入 债务的市场价值+股票的市场价值 价值模式站在股东的角度来评价企业的业绩，能够有效的将企业战略与日常业务决策与激励机制有机地联系在一起，最终为股东创造财富。 但是，它主要是通过财务数据进行评价, 对非财务指标的考虑不足。 价值模式无法控制企业的日常业务流程。 （三）业绩评价的战略模式 战略模式以战略目标为导向，通过指标间的各种平衡关系以及战略指标或关键指标的选取来体现出企业不同利益相关者的期望，从而实现企业价值最大化的目标。 相对于财务模式和价值模式，战略模式最大的突破就是引入了非财务指标。 企业业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。大多数分析业绩评价指标选择的经济理论指出业绩评价和激励体系应该包括财务指标和非财务指标。 在1996年对250家大型美国公司年度激励计划设计的