风险收益分析.docxVIP

情境三 风险收益分析 【情境引例】 丽青公司正在考虑以下两个投资项目，预测未来两项目可能的收益率情况如下表1-2所示。 表1-2 投资项目未来可能的收益率情况表 市场销售情况 概率 项目甲收益率 项目乙收益率 很好 0.2 30% 25% 一般 0.4 15% 10% 很差 0.4 -5% 5% 丽青公司该投资于哪个项目？ 【知识准备】 船要行得快，但面对风浪一定要挨得住。 ——李嘉诚 名人名言 一、风险的概念 我们在收看财经类节目时，常常听到一句话：“股市有风险，入市需谨慎”，那么什么是风险呢？ 风险（risk）是一个非常重要的财务观念。风险广泛存在于企业的财务活动中。并对企业实现财务管理目标有着重要的影响。因此，有人说“时间价值是理财的第一原则，风险收益是理财的第二原则”。 风险是预期结果的不确定性。从企业财务管理角度说，风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。既然股市有风险，那投资者为什么敢冒风险进行股票买卖呢？这是因为风险可能给投资者带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。因此，企业理财时必须认识风险与收益，研究风险与收益，以求最小的风险获得最大的收益。 二、风险的种类 风险，可以从不同角度分类。 （一）从企业自身的角度，可将企业风险分为经营风险和财务风险。 1、经营风险（business risk）是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。经营风险源于两个方面：企业外部条件的变动，如：经济形势、市场供求、价格、税收等的变动；企业内部条件的变动，如：技术装备、产品结构、设备利用率、工人劳动生产率、原材料利用率等的变动。 2、财务风险（financial risk）是指企业由于负债融资导致的净资产收益率或每股收益的不确定性，也是企业到期不能还本付息可能性。财务风险也称筹资风险。 （二）从个别投资主体的角度，风险分为市场风险和企业特有风险。 1、市场风险是指对所有公司产生影响的因素引起的风险。如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。又称不可分散风险或系统风险 2、公司特有风险是指发生在个别企业的特有事件造成投资者发生损失的可能性。如：罢工，新厂品开发失败，订单被取消，诉讼失败等。又称可分散风险或非系统风险。 雷曼兄弟破产事件 雷曼兄弟控股公司于1850年创办，是一家国际性金融机构及投资银行，环球总部设在美国纽约市，地区总部则位于伦敦及东京，在世界各地亦设有办事处。雷曼兄弟公司被美国《财富》杂志选为财富500强公司之一，为美国第四大投资银行（2008年）。2008年，该公司受到次级房贷风暴波及，因在财务方面发生重大亏损而宣布申请破产保护，负债高达6130亿美元。 小博士 三、风险控制对策 （一）规避风险 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。 （二）减少风验 减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。 （三）转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产。企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 （四）接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 四、资产的收益率 与风险密切相关的另一个概念是收益（earnings），收益主要是指资产收益。资产收益是指资产的价值在一定时期的增值。衡量资产收益的一个主要指标是资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（格）的比值，该收益率包括两部分：一是利（股）息的收益率，二是资本利得的收益率。 在实际的财务工作中，由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型： l．实际收益率（real yield） 实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现的或确定可以实现的利(股)息率与资本利得收益率之和。 2．名义收益率（nominal yield） 名义收益率仅指在资产合约上标明