国企员工持股操作要点.docxVIP

员 工持 股操 作要 点 | 国 企改革放 大镜 员 工 持 股 最 早 起 源 于 美 国 财 政 部 长 阿 尔 伯 特 · 盖 莱 丁 ， 他 认 为 “ 国 家 的 民 主 ， 不 仅 应 包 括 政 治 民 主 ， 还 要 包 括 经 济 民 主 。 ” 因 此 在 1797 年 卸 任 之 后 ， 他 在 自 己 的 玻 璃 厂 推 行 员 工 持 股 制 度 ， 促 进 了 公 司 经 济 效 益 。 1956 年 ， 美 国 的 政 治 经 济 学 家 路 易 斯 · 凯 尔 索 正 式 提 出 “二 元 经 济 学 ” 理 论 ， 认 为 “ 员 工 持 股 代 表 民 主 的 资 本 主 义 ” ， 从 理 论 上 界 定 了 员 工 持 股 的 概 念 ， 标 志 着 员 工 持 股 正 式 成 型 。 到 20 世 纪 70 年 代 ， 美 国 司 法 部 门 予 以 政 策 支 持 ， 员 工 持 股 开 始 盛 行 。 学 者 们 普 遍 认 为 员 工 持 股 通 过 使 员 工 获 得 企 业 增 值 收 益 ， 激 发 其 股 东 意 识 ， 进 而 促 进 员 工 以 “ 主 人 ” 的 身 份 在 企 业 内 工 作 ， 提 升 工 作 效 率 。 同 时 ， 员 工 持 股 又 被 称 为 “ 金 手 铐 ” ， 能 帮 助 企 业 留 住 优 秀 人 才 。 员 工 持 股 还 意 味 着 股 权 的 适 度 开 放 和 分 散 ， 这 些 持 有 股 份 的 员 工 基 于 股 东 身 份 ， 产 生 股 权 意 识 和 股 东 责 任 ， 对 公 司 的 发 展 和 管 理 提 供 自 己 的 意 见 和 建 议 ， 集 思 广 益 ， 促 进 企 业 优 化 经 营 ， 避 免 “ 一 人 责 任 制 ” 的 风 险 。 通 过 观 察 我 国 部 分 上 市 国 有 企 业 推 行 员 工 持 股 前 后 的 净 利 润 增 速 ， 正 略 咨 询 认 为 员 工 持 股 对 企 业 效 益 有 正 向 促 进 作 用 ， 与 国 企 混 改 目 标 高 度 一 致 。 图 1 ： 部 分 上 市 国 有 企 业 员 工 持 股 前 后 效 益 对 比 数 据 来 源 ： 民 生 证 券 ， 正 略 咨 询 分 析 然 而 ， 员 工 持 股 涉 及 到 企 业 内 部 许 多 重 要 人 员 的 利 益 ， 过 程 复 杂 、 风 险 系 数 高 ， 操 作 不 当 会 导 致 国 有 资 产 流 失 和 国 有 企 业 内 部 不 公 平 甚 至 引 发 股 权 纷 争 。 在 混 改 的 大 背 景 下 ， 员 工 持 股 关 系 到 国 企 能 不 能 获 得 内 部 人 员 的 支 持 ， 决 定 了 国 企 混 改 的 成 败 。 正 略 咨 询 结 合 相 关 政 策 要 求 和 大 量 国 企 员 工 持 股 案 例 的 基 础 上 ， 认 为 国 企 应 综 合 考 虑 九 个 要 素 ， 包 括 激 励 对 象 、 激 励 额 度 、 授 予 价 格 、 时 间 周 期 、 股 份 来 源 、 出 资 方 式 、 持 股 方 式 、 管 理 模 式 和 退 出 机 制 。 在 九 个 要 素 全 部 处 理 得 当 的 情 况 下 ， 员 工 持 股 才 能 激 励 员 工 、 促 进 企 业 效 益 的 提 升 。 图 2 ： 员 工 持 股 “ 九 要 素 ” 操 作 模 型 图 2 ： 员 工 持 股 “ 九 要 素 ” 操 作 模 型 01 要 素 一 ： 激 励对 象 选 择 激 励 对 象 的 重 点 在 于 设 置 筛 选 条 件 。 筛 选 条 件 要 做 到 ： 有 甄 别 度 ； 公 平 公 正 ； 合 理 流 动 。 有 甄 别 度 指 设 置 的 条 件 要 能 筛 选 出 来 企 业 内 少 部 分 人 ， 避 免 出 现 股 权 过 于 集 中 或 全 员 持 股 、 平 均 持 股 、 大 锅 饭 等 现 象 ； 公 平 公 正 指 持 股 员 工 身 份 应 符 合 政 策 中 要 求 的 “ 在 关 键 岗 位 工 作 并 对 公 司 经 营 业 绩 和 持 续 发 展 有 直 接 或 较 大 影 响 的 科 研 人 员 、 经 营 管 理 人 员 和 业 务 骨 干 ”； 合 理 流 动 指 持 股 人 身 份 不 能 固 定 在 某 一 部 分 人 身 上 ， 要 通 过 设 置 股 份 交 易 方 案 和 人 力 资 源 管 理 方 案 保 证 人 员 的 轮 换 。 需 要 考 虑 到 的 政 策 包 括 但 不