疫情对化工行业影响系列二：疫情全球蔓延，或对化工品出口造成不小影响-20200323-中银国际.pdf

化工| 证券研究报告— 行业点评 2020 年3 月23 日 [Table_IndustryRank] [Table_Title] 强于大市 疫情对化工行业影响系列二 疫情全球蔓延，或对化工品出口造成不小影响 疫情在全球蔓延，或对国内化工品出口造成不小影响。中期行业集中度提升 或将加速，长期仍将回归宏观经济及公司基本面。 支撑评级的要点  疫情在全球蔓延，或对国内化工品出口造成不小影响。截至北京时间 3 月21 日，全球新冠肺炎确诊病例累计超过27 万例，死亡病例超过 1.1 万例。其中，欧美疫情持续快速蔓延。国内目前已经形成完善的化工产 业配套，不少化工大宗基础原料，国内生产在全球产业链格局中占据重 要地位。在海外疫情持续发酵的背景下，出口需求的下滑或对不少化工 产品影响较大。  进出口对不同产品与公司影响不同。从规模看，有机化学品以及石油、 石油产品及有关原料两个分类的出口金额规模最大。从具体产品看，根 据卓创资讯数据，2019 年出口占比超过30% 的产品主要包括橡胶助剂、 钛白粉、聚氨酯、染料、磷化工、肥料等。尤其是促进剂、防老剂、硫 酸铵、磷酸二铵、聚合MDI 等出口占比较高，达到50% 以上。另一方面， [Table_relatedreport] 2019 年我国进口依存度超过30% 的产品主要来自能源、炼油板块产品、 中银国际证券股份有限公司 基础化工品、高端塑料、橡胶、油脂化工等子行业。原因一是和天然资 具备证券投资咨询业务资格 源禀赋关系较大，比如原油、天然气、橡胶、油脂化工等；二是和高端 工艺技术关联度较高，比如工程塑料等。而从企业角度，根据2018 年年 化工 [Table_Industry] 报，共有30 家上市公司海外收入占比50% 以上，116 家化工上市公司海 余嫄嫄 外收入占比20% 以上，涵盖农药、轮胎、化纤、聚氨酯等多个子行业。 [Table_Analyser] (8621  出口占比与受影响的必然性思考：从数据来看，出口是消化国内部分化 yuanyuan.yu@