铁矿石季报：二季度矿石供需双增-20200323-华泰期货.pdf

华泰期货|铁矿石季报 2020-03-23 投资咨询业务资格： 二季度矿石供需双增 证监许可【2011】1289 号 研究院 黑色建材组 铁矿石品种：季报摘要 研究员 孙宏园 观点： 动力煤研究员 一季度整个交易都在新冠疫情下进行展开。国内消费端，1 月上旬受春节补库影响，  021 需求较旺盛，高炉开工维持同期水平，1 月底到2 月受新冠疫情的影响，各地区纷纷  sunny@ 停工停产，管控进出，限制物流，成材端库存天量累积，悲观情绪持续蔓延，铁矿 从业资格号：F0233787 价格快速下拉。受国家政策影响，黑色整体反弹。3 月成材端库存见拐点，在高价高 投资咨询号：Z0000105 利润情况下，钢厂生产积极性较高。而受前期疫情影响库存方面，钢厂库存维持在 较低水平，后期补库意愿也较为浓厚。 联系人 宏观方面看，1 月国内突发新冠肺炎，社会经济几近停摆，3 月海外疫情爆发，多国 赵钰 股市多次发生熔断，悲观情绪蔓延，海内外需求下滑。国内黑色商品相对强势，不 黑色及建材研究员 惧外围悲观，受到逆周期调节基建刺激，走势独立且强势。  0755  zhaoyu@ 供给方面，因为澳洲热带气旋和巴西暴雨，整个一季度发运低位，非主流矿有所增 从业资格号：F3042576 发，近期澳巴发运回升.库存现在维持低位约1.18 亿吨左右，因为供给不足和需求相 对稳定，库存处于下降趋势.价格方面一季度维持相对高位，供需逐渐从双弱市场转 为供需双强，价格未有明显收缩，目前处于高位。供应节奏上，随着二季度到来， 王英武 巴西、澳洲受恶劣天气影响海上作业的情况将减少，发货增加带来进口供应增加。  wangyingwu@ 2019 年巴西溃坝事件导致发货减少主要影响在二季度，因此今年二季度进口量较去 从业资格号：F3054463 年同期将有大幅增加，预计同比增加10%。 王海涛 1 月铁矿石消费，主要影响因素春节补库。需求较旺盛，高炉开工维持同期水平。1  wanghaitao@ 月底到2 月受新冠疫情的影响，各地区纷纷停工停产，管控进出，限制物流。2 月份 焦炭供应不足叠加库存堆积，导致高炉被动减产检修，钢厂日耗依旧偏低。成材端 从业资格号：F3057899 库存天量累积，悲观情绪持续蔓延，消费萎缩，铁矿价格快速下拉。2 月中下旬，国 内疫情好转运输略有放松，同时黑色系全面反弹，钢厂利润维持在较高水平，钢厂 申永刚 主动减产意愿不大，部分钢厂前期库存消耗较大，方出现按需补库现象。3 月成材端  shenyonggang@ 库存见拐点，在高价高利润情况下，钢厂生产积极性较高。