大类资产管理.pdfVIP

大类资产管理解读 资产管理从广义上来说， 是指投资者将资产投资于相关市场的行为和过程， 既可以是投 资者管理自己的资产，也可以是受托人管理他人的资产。资产管理实质也是一种中介渠道， 受托社会闲置资金， 用于投资于金融市场、实体经济等领域， 满足社会资金需求者，从而为 社会资金供需两端搭建桥梁。 大类资产管理是金融机构等各类中介机构接受客户委托， 本着保值增值的目的， 按照与 客户的约定对其资产进行投资， 并收取管理费用及业绩报酬的行为。 大类资产管理业务起源 于 18 世纪的瑞士，工业革命后经济格局的变化带来金融市场快速发展，上层富裕家族对资 产管理的需求剧增，瑞士的金融机构开始向个人客户和企业客户提供财富、资产管理服务。 资产管理行业仍在加快发展，未来四大趋势值得关注： 1、资产管理行业顶层设计有望加快。 目前，我国资管行业受到分业监管影响，处于分割状 态，还有部分领域未有覆盖。从目前看，各个资管产品模式不一，标准不一，起点就不同， 导致各类之间相互嵌套规避监管要求，形成行业发展虚胖，隐藏了金融风险。因此，监管部 门正逐步加快行业顶层设计推动，实现各机构平等竞争，行业有序发展。 2、资产管理行业专业化发展加快。 资产管理行业的专业化主要涉及一是经营专业化， 银行、 券商、 保险等金融机构不断重视资管业务发展， 加快建立资管子公司或者事业部， 持续推动 资管业务专业化发展；二是定位专业化，各金融机构需要根据自身特色发力特定资管领域， 而不是眉毛胡子一把抓， 实现差异定位、 特色经营；三是人才专业化， 不断培养和引进更为 专业化的资产管理人才队伍，人才是支撑资产管理行业发展的核心因素。 3、资产管理行业产品国际化、标准化、多元化加快。 目前，我国资管行业产品较为单一而 且同质化，私募业务多，流动性差，产品配置也不够丰富。未来，资管机构会根据客户需求 进一步加强资产配置的全球化， 增强投资分散度， 加强标准化产品供给， 满足更多非高净值 人群的投资理财需求， 或者针对老龄化趋势， 研究养老理财等， 实现产品聚焦和细分市场聚 焦。 4、资产管理市场集中度逐步上升。 目前，我国资管行业仍处于粗放发展阶段，在行业逐步 开放的背景下， 各机构加快抢占市场，做大规模。 随着市场逐步饱和以及竞争水平提升，部 分不具备市场竞争力的资管机构逐步被市场淘汰， 实现行业优胜劣汰和资源优化配置， 从而 有效提升行业集中度，促进有效竞争和行业创新发展。 中国现金类资产供需与市场管理已经成熟 从现金作为类别资产的供给、 需求和市场管理的角度来看， 大型机构都需要现金的有效 管理。 相对于以往而言， 固收利率处于胶着的状态的情况下， 不可能在短时间内有效地进行 股债配置的大幅调整，资产管理必须寻求多种现金管理工具。 在现金管理的需求方面， 比如通过央行每季度末的流动性调节、 临时流动性便利操作等 就可以看到一个现象，短期的现金一个月甚至 7 天之内在市场上已经可以在供需关系之中 形成确定的价格， 在这一日趋庞大的市场之中， 任何一方面的介入对于价格和总规模的影响 都至关重要， 也可以让投资者在短短几天甚至 T+1 的时间之中获得回报， 在同业拆借达 5% 或者 6% 的回报情况下， 纯市场性的现金的短期回报达到 10% 也是屡见不鲜， 且是完全有可 能的。因此，一个短期内可以获取收益回报的市场已经产生了。 再比如，目前资本市场上市制