消费行业市场前景及投资研究报告：必需品，国货.pdfVIP

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2020-04-11 发布于广东
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消费行业市场前景及投资研究报告：必需品，国货.pdf

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证券研究报告（优于大市，维持）《必需品消费避险，国货成长可期》 2020年4月10 日概要 1. (HS) 消费股价历史表现 2. 必需品消费避险，关注龙头公司 2.1 配方奶行业：需求刚性，优选国货龙头 2.1.1 澳优：羊奶粉龙头，发展潜力大 2.1.2 中国飞鹤：主推高端产品，深耕渠道建设 2.2 调味品行业：建议关注颐海国际 2.3 其他：增长稳健+高股息率组合 3. 风险提示 2 1 (HS) 消费股价历史表现历史上97年和2008年分别经历2次世界金融危机，我们分别选取这两个时间段2 年时间里，恒生必需品消费板块和恒生非必需品消费板块的涨跌幅（如下图），对比发现在金融危机发生后必需品消费的反弹幅度显著大于非必需品消费。图1：97年-98年（HS ）消费涨跌幅（% ）图2：08年-09年（HS ）消费涨跌幅（% ） (HS)必需性消费累计涨跌幅（% ） (HS)非必需性消费累计涨跌幅（% ） 30 20 10 0 1997.1.3 1997.5.16 1997.9.5 1998.1.9 1998.5.22 1998.9.11 -10 -20 -30 -40 注：基期为1997年1月3 日注：基期为2008年1月4 日资料来源：wind ，海通证券研究所资料来源：wind ，海通证券研究所 3 2 必需品消费刚需，关注龙头公司我们认为必需品消费中：农产品粮食、婴儿配方奶粉、线上商超都有较强的需求刚性，在爆发和经济低迷中相应地表现出业绩刚性，是较好的投资避风港。表1：（HS ）必需品消费分类表2：（HS ）非必需品消费分类 HS （）包装食品 HS （）专业零售 HS （）乳制品 HS